操盤建議:
金融期貨方面:盈利、估值兩端均有較明確利多指引,且技術(shù)面支撐良好,A股整體續(xù)漲空間仍較可觀。而滬深300期指配置價值最優(yōu),多單繼續(xù)持有。
商品期貨方面:商品間強弱分化。
操作上:
1. 基本面驅(qū)動持續(xù),滬銅CU2406前多持有;
2.供應回升 、需求轉(zhuǎn)弱,塑料面臨回調(diào),賣出L2405-C-8500。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系人 |
股指 | 整體續(xù)漲空間良好,滬深300期指繼續(xù)持有 周四(4月25日),A股整體表現(xiàn)震蕩偏強。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率則有回落??傮w看,市場一致性預期依舊樂觀。 當日主要消息如下:1.美國第1季度實際GDP初值環(huán)比+1.6%,前值+3.4%;當季核心PCE物價指數(shù)環(huán)比+3.7%,前值+2%;2.工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)通知,部署在全國范圍內(nèi)深入開展綠色建材下鄉(xiāng)活動。 從近期A股走勢看,其關鍵位支撐穩(wěn)步夯實、且微觀價格結(jié)構(gòu)層面亦持續(xù)有積極信號,技術(shù)面整體多頭格局未變。而國內(nèi)各類積極政策將加快推進、且基本面修復動能亦邊際增強,盈利端改善指引依舊明確。再從大類資產(chǎn)橫向比較、及自身歷史分位看,A股仍處偏低區(qū)域。在業(yè)績、市場風險偏好兩大因素均有回暖情況下,其估值潛在提升空間依舊可觀。綜合看,A股續(xù)漲空間良好。再考慮具體分類指數(shù),當前市場風格偏向價值、且短期波動亦較大,故從收益性、穩(wěn)健性兩大維度看,當前滬深300期指兼顧性最佳,多單繼續(xù)持有。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 利多支撐明確,銅價高位運行 上一個交易日SMM銅現(xiàn)貨價報78710元/噸,相較前值上漲480元/噸。期貨方面,昨日銅價早盤走勢偏強,夜盤高位震蕩。海外宏觀方面,受美國宏觀數(shù)據(jù)的影響,市場對降息預期繼續(xù)延后,美元上方壓力持續(xù)。國內(nèi)方面,一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,政策預計仍有加碼空間。供給方面,雖然部分礦企產(chǎn)量預期仍樂觀,但銅礦擾動事件明顯增多,疊加品位下降,礦端緊張問題將持續(xù)。加工費仍在向下,國內(nèi)冶煉企業(yè)利潤持續(xù)下滑,減產(chǎn)預期不斷走強,根據(jù)衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)冶煉活動降低。下游需求方面,消費品以舊換新反復被強調(diào),需求潛在利多持續(xù)。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一,整體壓力有限。綜合而言,全球再通脹持續(xù),且美元易跌難漲,而國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢未變。供需方面,供給緊張問題不斷加劇,且需求存改善預期,銅價預計仍將保持強勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 庫存向下,上行趨勢未變 上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20310元/噸,相較前值上漲200元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤偏強運行,夜盤橫盤運行。海外宏觀方面,受美國宏觀數(shù)據(jù)的影響,市場對降息預期繼續(xù)延后,美元上方壓力持續(xù)。國內(nèi)方面,一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,政策預計仍有加碼空間。供給方面,云南地區(qū)復產(chǎn)整體較為順利,但產(chǎn)能天花板仍存,供給增量有限。需求方面,消費品以舊換新被反復強調(diào),疊加消費旺季,下游開工表現(xiàn)良好,需求潛在利多持續(xù)。庫存方面,近期再度出現(xiàn)回落,向下趨勢預計延續(xù),低庫存結(jié)構(gòu)維持。綜合來看,短期內(nèi)新增利多有所減弱,鋁價高位震蕩。但供給端約束仍明確,需求向好,中期向上趨勢未變。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(碳酸鋰) | 原料端礦價支撐顯著,終端需求延續(xù)高景氣 供應方面,國內(nèi)冶煉開工到前期均值,鹽湖端產(chǎn)量仍未恢復。鹽湖提鋰部分企業(yè)開工走弱,外購原料企業(yè)生產(chǎn)利潤繼續(xù)壓縮,云母提鋰開工率上行幅度低,自有礦企生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。全球視角看,非洲礦山運輸成本高、南美在建項目延期、歐美地區(qū)竣工時點遠。短期供應可能維持偏緊,關注后續(xù)生產(chǎn)恢復。 需求方面,下游排產(chǎn)環(huán)比小幅增長,節(jié)前下游備貨情況重現(xiàn)。終端需求拉動產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)積極性,但下游產(chǎn)能過剩問題延續(xù),采購訂單集中于龍頭企業(yè)。中長期需求增長,但短期鋰鹽拍賣價格未漲且長協(xié)系數(shù)談判不順。電車降價潮效果明顯,對應滲透率持續(xù)上行。原料低庫存策略延續(xù),關注市場實際成交。 現(xiàn)貨方面,SMM電池級碳酸鋰報價上行,價格處111800元/噸,期現(xiàn)價差變至3050元。前期期現(xiàn)價差過大,基差仍將修復。現(xiàn)貨零單成交量小幅增長,下游已接受鋰價中樞上行,但仍需關注節(jié)后市場實際采購。進口礦價近期有所下滑但降幅相對較小,原料成本支撐仍較為明確,關注現(xiàn)貨市場報價情況。 總體而言,全球供應釋放擾動加劇,企業(yè)凈利潤承壓未消散;終端應用場景持續(xù)擴大,需求利多政策仍需明確落地?,F(xiàn)貨價格小幅反彈,市場交投情況未變動。昨日期貨全天震蕩,持倉量下滑且成交保持相對活躍;市場主要矛盾有緩解,資金參與意愿無抬升,但現(xiàn)貨維持供需緊平衡,延續(xù)逢低做多思路。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:張峻瑞 15827216055 從業(yè)資格:F03110752 |
工業(yè)硅 | 供需過剩預期下,工業(yè)硅近月合約承壓運行 供應方面,工業(yè)硅開爐數(shù)暫穩(wěn),西北開爐稍有恢復,西南則在成本壓力之下繼續(xù)減少開爐。目前交割庫庫存較多,下游按需采購,持貨意愿不強。 需求方面,多晶硅端,近期多晶硅市場成交依舊慘淡,價格處于下行通道,甚至部分廠家價格跌破成本線,下游對多晶硅維持按需采購,多晶硅廠面臨虧損的壓力較大,整體簽單情況不樂觀,庫存不斷累積。有機硅端,終端訂單稍有好轉(zhuǎn),生產(chǎn)企業(yè)利潤有所改善,但整體產(chǎn)能過剩較多,價格跟隨工業(yè)硅價格震蕩。整體需求仍相對弱勢。 庫存方面,近一個月工業(yè)硅社會庫存累計增加0.2萬噸,增幅0.55%。 總體而言,上游工業(yè)硅老倉單到期市場消化壓力較大,下游多晶硅價格減產(chǎn)預期疊加訂單壓價,整體供需過剩預期下,工業(yè)硅近月合約承壓運行為主。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
鋼礦 | 短期擾動暫不改中期趨勢,黑色金屬仍持震蕩向上的觀點 1、螺紋:宏觀方面,由于通脹加劇、消費支出降溫,昨晚公布的美國1季度GDP數(shù)據(jù)不及預期,大宗商品市場情緒有所降溫。中觀方面,4月以來螺紋鋼去庫維持較快去庫速度,中觀景氣度明顯改善。本周鋼聯(lián)樣本,螺紋周產(chǎn)量增4.18萬噸致222.05萬噸,同比仍顯著偏低,周度表需環(huán)比增6.42萬噸至288萬噸,總庫存環(huán)比降65.95萬噸至948.84萬噸,去庫速度仍較快。去庫方向未變,未來去庫斜率,即供需環(huán)比增速差,更重要。需求端,存量穩(wěn)增長政策落實,有助于提振建筑用鋼需求,但是短期存在一些擾動,高頻數(shù)據(jù)尚未證實需求環(huán)比向上的趨勢。供給端,本輪上漲行情中,原料漲幅及漲速更為突出,雖然抬升了煉鋼成本,但也大幅擠壓鋼廠了盈利,將制約未來鋼廠復產(chǎn)速度,并壓縮煉鋼成本繼續(xù)上移的想象空間。綜上,短期螺紋價格震蕩或調(diào)整的概率增加,但中期向上趨勢未變,維持螺紋價格震蕩向上的判斷。策略上:單邊,螺紋10合約前多持有;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。
2、熱卷:宏觀方面,由于通脹加劇、消費支出降溫,昨晚公布的美國1季度GDP數(shù)據(jù)不及預期,大宗商品市場情緒有所降溫。中觀方面,鋼鐵行業(yè)整體中觀景氣度改善,但板材供需雙旺去庫緩慢的基本面格局較為突出。昨日鋼聯(lián)小樣本數(shù)據(jù),熱卷周產(chǎn)量大降7.55萬噸至315.6萬噸,周度表需環(huán)比減少1.99萬噸至323.47萬噸,總庫存環(huán)比小幅下降7.87萬噸至409.99萬噸。熱卷自身高供給及高庫存,需要制造業(yè)用鋼需求出現(xiàn)邊際增量來消化。但是,需求側(cè)短期存在利空擾動,一是季節(jié)性,二是買單出口被查的風險,中期國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實、以及海外制造業(yè)補庫等契機兌現(xiàn)可能還需要時間。綜上,短期價格續(xù)漲動能減弱,但中期向上趨勢未變,維持熱卷價格震蕩向上的觀點。策略上:單邊,熱卷10合約前多持有;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。
3、鐵礦石:市場對二、三季度國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實,以及下半年海外制造業(yè)補庫存的期待度較高,國內(nèi)鋼材消費環(huán)比改善的預期較強。同時,鋼材庫存連續(xù)較快下降,本周鋼聯(lián)小樣本五大材總庫存再降93.9萬噸,鋼鐵行業(yè)中觀景氣度逐步改善,使得國內(nèi)高爐復產(chǎn)預期也一度走強。本周鋼聯(lián)鐵水日產(chǎn)環(huán)比增2.5萬噸至228.72萬噸,同比降幅縮小至14.82萬噸,未來潛在增產(chǎn)空間較大。另外,從微觀角度看,隨著人民幣的貶值,以人民幣計價的大商所鐵礦價格也在被動上漲。但是美國經(jīng)濟“滯漲”風險上升,大宗商品市場情緒有所降溫。且短期鋼材終端消費面臨一些利空擾動,例如季節(jié)性因素(廣東等地大暴雨等)、買單出口被查風險等,現(xiàn)實高頻數(shù)據(jù)并未證實需求環(huán)比增長的趨勢。如若鋼材需求無法持續(xù)向上,當前原料價格提前大漲擠壓鋼廠盈利,未來高爐進一步復產(chǎn)預期有所減弱,勢必將削弱鐵礦價格向上的動能。同時,鐵礦價格短期大幅上漲又再度引發(fā)監(jiān)管部門的關注,大商所收緊05、09合約開倉數(shù)量。策略上:單邊,鐵礦價格運行方向與鋼材一致,短期震蕩或調(diào)整概率提高,但中期向上趨勢尚未扭轉(zhuǎn),鐵礦09合約多單繼續(xù)持有;組合,觀望。風險提示:二季度存量政策落實偏慢,國內(nèi)鋼材消費改善預期落空。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤焦產(chǎn)業(yè)鏈 | 焦炭第三輪提漲來襲,產(chǎn)業(yè)庫存加速降庫 焦炭:供應方面,焦企經(jīng)營信心回暖,獨立焦企焦炭日產(chǎn)底部回升,但原料煤漲價速率快于焦炭,焦爐提產(chǎn)幅度因此受限。需求方面,鐵水產(chǎn)量增長支撐焦炭入爐剛需,且鋼廠加強對原料備貨,貿(mào)易商情緒轉(zhuǎn)暖、入市積極,焦炭采購需求亦有回升?,F(xiàn)貨方面,山西及河北地區(qū)焦化廠推動第三輪焦炭提漲,現(xiàn)貨市場延續(xù)上行趨勢,本輪漲價預計周末落地。綜合來看,焦企信心回暖、廠內(nèi)出貨順暢暫無庫存壓力,第三輪提漲陸續(xù)開啟,貿(mào)易環(huán)節(jié)及現(xiàn)貨市場心態(tài)樂觀,需求預期仍處兌現(xiàn)階段,而焦炭供應增量有限,日產(chǎn)難有顯著增長,基本面利多因素占優(yōu)。 焦煤:產(chǎn)地煤方面,礦端開工率依然維持同期低位,洗煤廠精煤洗出同步走弱,煤礦傳統(tǒng)復產(chǎn)周期中斷,焦煤供應難有明顯增量;進口煤方面,甘其毛都通關相對順暢,貿(mào)易商詢價積極性底部回升,口岸庫存壓力相對減輕。需求方面,高爐延續(xù)復產(chǎn)趨勢,鐵水日產(chǎn)增長支撐需求兌現(xiàn),同時焦企推動第三輪焦炭提漲,鋼焦企業(yè)延續(xù)主動補庫,焦煤剛需及采購需求良好,坑口競拍氛圍樂觀。綜合來看,需求預期及兌現(xiàn)程度樂觀,焦煤入爐剛需與下游補庫采購力度同步回升,礦端庫存延續(xù)降庫之勢,供需結(jié)構(gòu)處于改善階段,現(xiàn)貨貿(mào)易價格不斷抬升,基本面積極因素占優(yōu),焦煤中長期價格中樞延續(xù)上行趨勢。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿/玻璃 | 基本面利好計價充分,純堿09合約前多可擇機止盈 現(xiàn)貨:4月25日隆眾數(shù)據(jù),華北重堿2250-2400元/噸(0/0),華東重堿2050-2150元/噸(0/0),華中重堿2000-2200元/噸(0/0)?,F(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。4月25日,浮法玻璃全國均價1713元/噸(0),現(xiàn)貨持穩(wěn)。 上游:4月24日,隆眾純堿周度開工率回升到87.61%(+2%),周度產(chǎn)量73.04萬噸(+2.4%)。下周個別企業(yè)檢修恢復,有企業(yè)預計月底提升負荷,預計產(chǎn)量及開工呈現(xiàn)增加趨勢,預計開工89+%,產(chǎn)量74+萬噸。5月檢修企業(yè)不多,預計整體產(chǎn)量及開工維持較高水平。 下游:(1)浮法玻璃:4月24日,運行產(chǎn)能174555t/d(0),開工率84.21%(0),產(chǎn)能利用率85.78%(0)。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率整體繼續(xù)回升,沙河142%(↑),湖北100%(↑),華東103%(↑),華南80%(↓)。(2)光伏玻璃:4月24日,運行產(chǎn)能107340t/d(0),開工率83.71%(),產(chǎn)能利用率93.11%(0)。 庫存:純堿,(1)堿廠庫存87.85萬噸,較周一增加0.55萬噸,其中輕堿庫存下降,重堿庫存小幅增加,個別企業(yè)庫存波動明顯,大部分企業(yè)庫存不高,企業(yè)待發(fā)訂單降至12天,仍有企業(yè)新價格未出;(2)社庫庫存呈現(xiàn)增加趨勢,總量超過23萬噸。浮法玻璃,玻璃廠原片庫存5993.2萬重箱(+1.24%)。 點評:(1)純堿:五一節(jié)前,下游玻璃廠與輕堿消費企業(yè)補庫,堿廠庫存總體持穩(wěn),累庫多在下游環(huán)節(jié)。5月之后,輕堿下游消費進入旺季,對應堿廠輕堿庫存一般會季節(jié)性去庫。但是裝置檢修減少,純堿周產(chǎn)量已恢復至73萬噸,已明顯高于純堿周度剛需消耗量的65萬噸。若無下游補庫、檢修等增量利好,基本面大概率會再度走弱,堿廠重新累庫。不過,從中期視角看,純堿消耗中樞仍處在穩(wěn)步上移階段,浮法玻璃冷修風險尚未被證實,如果夏季裝置集中大規(guī)模檢修,屆時純堿總庫存由升轉(zhuǎn)降的概率較高。再加上純堿總庫存地區(qū)間、上下游間的結(jié)構(gòu)不平衡,以及純堿供應調(diào)控靈活,行業(yè)競爭格局良好,龍頭企業(yè)對純堿價格把控力度較強。建議純堿09合約中期多單可擇機止盈,等待盤面減倉、技術(shù)面背離等信號。(2)浮法玻璃:前期浮法玻璃期貨價格、沙河現(xiàn)貨價格大幅跌破天然氣工藝成本線,市場對今年浮法玻璃冷修預期增強。如果出現(xiàn)類似22年下半年的大規(guī)模虧損冷修,將有助于玻璃行業(yè)實現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)的再平衡。且玻璃庫存在地區(qū)間、上下游間也存在不平衡,容易出現(xiàn)階段性補庫。五一節(jié)前,下游備貨增加,主產(chǎn)地產(chǎn)銷率前低后高。再加上,重堿價格普遍上調(diào)100-200元/噸,也將推動玻璃成本重心整體上移。但是,今年房地產(chǎn)竣工增速下行趨勢已明確,如果浮法玻璃運行產(chǎn)能維持高位,全年浮法玻璃供應過剩矛盾較大。因此玻璃價格上破1600后的壓力也較明顯。我們認為玻璃底部支撐較明確,價格受純堿及黑色金屬板塊影響較大。綜合考慮勝率與賠率,玻璃09合約多單跟隨純堿操作。 策略建議:單邊,純堿09合約前多可擇機止盈,等待盤面減倉、技術(shù)面背離等信號;玻璃09合約前多跟隨純堿操作;組合,觀望。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | 地緣溢價回吐后,短期原油大幅走弱風險較小 宏觀方面,美國商務部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%,遠不及市場預期的2.5%,較去年四季度的3.4%大幅放緩。美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化季率初值錄得3.7%,為2023年Q2以來新高。從美國經(jīng)濟運行和通脹指標來看相對利空,對市場風險偏好有明顯壓制。 地緣政治方面,以媒稱其總理批準在拉法開展地面行動的計劃,以色列連續(xù)兩日猛烈轟炸加沙地帶。市場擔憂情緒推動油價從日內(nèi)低位反彈,雖然地緣失控概率下降,但地緣對油市的擾動仍然持續(xù)。 供應方面,由于墨西哥煉廠因火災受損不得不重新增加原油出口,俄羅斯方面也在4月份增加出口,這兩個因素緩解原油市場一定的供應緊張壓力。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,美國原油庫存減少636.8萬桶遠超市場預期,且降庫力度大于早前API數(shù)據(jù),但成品油庫存表現(xiàn)不及預期。 總體而言,宏觀層面數(shù)據(jù)利空較明顯,但油價回吐地緣溢價之后,短期內(nèi)大幅走弱風險較小。預計油價會重新進入震蕩階段。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 葛子遠 從業(yè)資格: F3062781 投資咨詢: Z0019020 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 供增需減,甲醇跌勢延續(xù) 本周僅新增四套裝置檢修,開工率上升0.5%,產(chǎn)量為169萬噸。未來兩周依然存在較多新增檢修裝置,開工率預計緩慢回升或持平。天堿和塞拉尼斯裝置恢復運行,冰醋酸開工率上升7.6%。烯烴開工率下降1.5%,MTBE下降2.8%,其他下游開工率無明顯變化,下游訂單減少,需求有轉(zhuǎn)弱跡象。本周港口煤價轉(zhuǎn)而下跌,坑口煤價漲幅收窄,煤制甲醇利潤較去年同期高500元/噸,而下游虧損普遍較去年同期增加,尤其烯烴利潤達到過去三年最低,警惕部分裝置因虧損降負導致甲醇期貨加速下跌。綜上,5月供應預期增長,需求預期下降,甲醇跌勢延續(xù)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | 上漲空間有限,賣出看漲期權(quán) 本周裝置變動較小,產(chǎn)量無明顯變化,其中PE增加0.65%,PP下降0.39%。下周同時也是月底,多套檢修裝置計劃重啟,若如期恢復,聚烯烴產(chǎn)量將增加3%~5%。PE下游開工率無變化,盡管農(nóng)膜開工率下降3%,但包裝膜和注塑開工率上升。PP下游開工率下降0.24%,除塑編和管材外,其他終端開工率都小幅下降。本周期貨和現(xiàn)貨價格回調(diào),完全抹去上周跌幅,價格上相當于原地踏步,但是市場看空情緒明顯升溫,直接體現(xiàn)在期貨凈空持倉量增加。中期缺乏上行驅(qū)動,建議賣出看漲期權(quán)。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 下游需求表現(xiàn)尚佳,滬膠下探考驗成本支撐 供給方面:產(chǎn)區(qū)物候條件依然不佳,短暫降雨未能顯著緩解旱情狀況,今年版納累計降水量不足往年三成水平,全面開割時點存疑,傳統(tǒng)增產(chǎn)季原料放量節(jié)奏受阻,天膠供應端短期增量有限,密切關注天氣變動對割膠進程的影響。 需求方面:4月乘用車零售預估同環(huán)比均小幅回落,但汽車消費以舊換新政策持續(xù)推進,相關落實細則有望提力加碼,橡膠終端需求預期并不悲觀;而輪胎企業(yè)開工情況尚佳,全鋼胎開工率雖受高庫存制約,半鋼胎產(chǎn)線開工積極性維持同期高位,需求傳導亦未受阻。 庫存方面:港口出庫積極、下游采購意愿偏強,降庫速率繼續(xù)增加,而產(chǎn)區(qū)庫存及滬膠倉單低位運行,橡膠庫存結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。 核心觀點:乘用車零售增速回落、市場交易情緒亦有走弱,橡膠價格向下考驗成本支撐,但其基本面預期并未轉(zhuǎn)差,車市消費刺激政策繼續(xù)推進當中,輪胎企業(yè)整體開工積極,而國內(nèi)原料季節(jié)性放量速率偏緩,產(chǎn)區(qū)膠水價格同期高位,供減需增支撐下方價格。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 向上驅(qū)動有限,上方壓力持續(xù) 昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩回落,供給增加預期仍將維持。目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期,若無極端天氣發(fā)生,產(chǎn)量預計將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面,仍無實質(zhì)性改善,雖然國內(nèi)庫存較低,但隨著進口利潤修復,買船將出現(xiàn)改善,國內(nèi)供應緊張壓力將有所緩解。因此棕油價格上方壓力仍將持續(xù)。關注天氣以及原油價格的擾動影響。 (以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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