少妇高潮毛片免费观看A京东热,国产精品99久久精品爆乳,国产精品人妻一区二区三区四,99热在线观看

股指

推漲因素仍為主導(dǎo)，滬深300期指配置價值最高

周二（4月16日），A股整體呈跌勢、且主要板塊分化較大。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均大幅縮窄，且整體維持偏正向結(jié)構(gòu)。而滬深300指數(shù)主要看跌期權(quán)合約隱含波動率亦大幅抬升?？傮w看，市場短期情緒有波動、但一致性預(yù)期無轉(zhuǎn)勢指引。

當日主要消息如下：1.我國1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額同比+4.5%，前值+4.2%；2.我國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.5%，前值+7%；3.三部門發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進新型工業(yè)化的通知》，要求把支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展擺在更突出位置。

A股短線雖有調(diào)整，但關(guān)鍵位支撐明確、且微觀價格結(jié)構(gòu)亦持續(xù)有積極信號，技術(shù)面整體多頭格局未變。而國內(nèi)最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)總量表現(xiàn)尚可、且結(jié)構(gòu)性亮點依舊，再疊加相關(guān)重磅政策的潛在積極效應(yīng)，從增量視角看、盈利修復(fù)大勢明朗。再從估值看，當前A股吸引力依舊可觀。綜合看，推漲因素仍為主導(dǎo)，股指上行空間依舊較大。再考慮具體分類指數(shù)，當前環(huán)境下價值風格占優(yōu)、部分成長股亦有較好彈性，而滬深300指數(shù)映射關(guān)聯(lián)度最高、且走勢最穩(wěn)健，其配置性價比最高，前多繼續(xù)持有。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

李光軍

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

聯(lián)系人：李光軍

021-80220262

從業(yè)資格：

F0249721

投資咨詢：

Z0001454

有色

金屬（銅）

海外宏觀不確定性加大，銅價短期上行放緩

上一個交易日SMM銅現(xiàn)貨價報76800元/噸，相較前值上漲580元/噸。期貨方面，昨日銅價震蕩運行，小幅回落。海外宏觀方面，美元指數(shù)仍表現(xiàn)強勢，維持在106上方運行，短期內(nèi)預(yù)計高位震蕩，但對有色金屬影響短期減弱。國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策預(yù)計仍有加碼空間。供給方面，礦端供給擾動持續(xù)，向冶煉端傳導(dǎo)仍在持續(xù)，加工費持續(xù)向下，國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期不斷走強。雖然減產(chǎn)仍未落地，但存冶煉廠降低投料量或提前檢修計劃，冶煉端供應(yīng)減少有望持續(xù)。下游需求方面，消費品以舊換新反復(fù)被強調(diào)，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一，整體壓力有限。綜合而言，海外宏觀暫無拖累，國內(nèi)仍保持樂觀，基本面方面，供給緊張問題不斷加劇，且需求存改善預(yù)期，整體偏樂觀，中期上行趨勢未變。但前期銅價漲速較快，而銅價受宏觀影響較大，追漲需謹慎。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（鋁）

短期向上驅(qū)動減弱，但下方支撐仍明確

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20260元/噸，相較前值下跌490元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤小幅回落，夜盤震蕩運行。海外宏觀方面，美元指數(shù)仍表現(xiàn)強勢，維持在106上方運行，短期內(nèi)預(yù)計高位震蕩，但對有色金屬影響短期減弱。國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，政策預(yù)計仍有加碼空間。供給方面，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)仍在推進，但整體進度偏緩。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)仍未出現(xiàn)明顯增量。需求方面，消費品以舊換新被反復(fù)強調(diào)，疊加消費旺季，需求潛在利多持續(xù)。庫存方面，雖然近期去庫較慢，但社會庫存仍維持低位，隨著終端需求的改善，庫存趨勢仍將向下。綜合來看，短期內(nèi)新增利多有所消退，鋁價進一步上行動能減緩。但供給端約束仍明確，鋁價下方支撐持續(xù)，可等待回調(diào)買入機會。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

原料成本支撐明確，需求增速擔憂重現(xiàn)

供應(yīng)方面，冶煉環(huán)節(jié)生產(chǎn)逐步回暖，鹽湖大廠出現(xiàn)檢修行為。鹽湖提鋰開工率與往期持平，外購原料生產(chǎn)利潤加速收縮，云母提鋰環(huán)保檢查將落地，自有礦企維持平穩(wěn)生產(chǎn)。全球視角分析，非洲完全生產(chǎn)成本高、南美在建工程進度延期、歐美地區(qū)小幅擴產(chǎn)。短期供應(yīng)大概率不會大幅寬松，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)恢復(fù)。

需求方面，電芯月度排產(chǎn)環(huán)比小增，市場擔憂后續(xù)需求動能不足。終端需求向好推動下游企業(yè)排產(chǎn)提振，部分環(huán)節(jié)過剩問題未緩解，頭部廠商訂單相對充足。市場需求增長趨勢仍存，折扣談判僵持但保持定期補庫。新能源車價格戰(zhàn)延續(xù)，3月起電車滲透率已超45%。下游低庫存短期未變，關(guān)注市場采買狀況。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價下行，價格處111500元/噸，期現(xiàn)價差變至5300元?；钭?yōu)楝F(xiàn)貨大幅升水，市場對于未來預(yù)期稍顯悲觀?，F(xiàn)貨成交有所回暖，材料企業(yè)繼續(xù)尋找低價貨源，但維持謹慎采購策略。進口礦價近期略有松口，但原料成本支撐延續(xù)，下游定期補庫如期發(fā)生，關(guān)注實際報價情況。

總體而言，全球鋰資源供應(yīng)復(fù)蘇偏緩，短期關(guān)注環(huán)保檢查結(jié)果落地；主流消費市場需求旺盛，近期終端刺激政策有望出臺。市場報價繼續(xù)下行，現(xiàn)貨交投情況好轉(zhuǎn)。昨日期貨大幅下跌，持倉量變化小且成交額處于近期低位；盤面短線博弈行為顯著，資金面擾動增強，市場悲觀預(yù)期有增強，推薦逢低做多策略。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

基本面表現(xiàn)仍然偏弱、驅(qū)動不足，工業(yè)硅價格低位震蕩

供應(yīng)方面，硅企虧損壓力持續(xù)，停產(chǎn)數(shù)量增加。西北地區(qū)復(fù)工積極性欠佳，進程相對緩慢，僅新疆地區(qū)開工率較高，甘肅部分廠家推遲復(fù)工計劃。目前交割庫庫存較多，下游按需采購，持貨意愿不強。

下游有機硅方面，目前山東某廠以及江蘇某廠在檢修，浙江某廠家和內(nèi)蒙古某廠家四月中旬計劃檢修，另湖北、江西、浙江、以及江蘇地區(qū)多家企業(yè)長時間維持降負荷狀態(tài)，行業(yè)平均開工在73%左右。近期有機硅市場持續(xù)弱勢。

下游多晶硅方面，下游廠家多晶硅庫存基本消耗完畢，下游采購意愿逐漸恢復(fù)，但市場簽單依舊較少，且下游拿貨多以長單改價為主，近期工業(yè)硅價格低位運行，成本降低，多晶硅廠對降價出售有所接受，市場價格出現(xiàn)明顯下調(diào)。

總體而言，當前工業(yè)硅基本面表現(xiàn)仍然偏弱、驅(qū)動不足。交割規(guī)則調(diào)整對近月呈現(xiàn)利空、對遠月呈現(xiàn)利多。預(yù)計短期工業(yè)硅市場價格低位震蕩。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

鋼材需求預(yù)期待強化，成本重心環(huán)比上移

1、螺紋：宏觀方面，昨日國內(nèi)公布1季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟總量較好，但結(jié)構(gòu)上溫差明顯，外需和工業(yè)成為經(jīng)濟主要增長動力，而消費低于預(yù)期，基建、地產(chǎn)投資有待提振，且3月數(shù)據(jù)普遍較1-2月邊際回落?；?季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，4月底政治局會議出臺增量政策的可能性較低，二季度經(jīng)濟更依賴存量政策落實?，F(xiàn)實方面，4月以來，螺紋供穩(wěn)需增，庫存連續(xù)下降，需求季節(jié)性回升是基本面改善的核心原因。隨著高爐復(fù)產(chǎn)增多，需求回升的持續(xù)性也是未來基本面改善的關(guān)鍵。本周現(xiàn)貨成交數(shù)據(jù)一般，需求持續(xù)回升依賴于二季度各項存量穩(wěn)增長政策的落實。此外，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增多，原料價格上漲，焦炭現(xiàn)貨已開啟第一輪提漲，預(yù)計漲幅或在3輪及以上，鐵礦價格亦大幅反彈，煉鋼成本重心上移，但高爐趨勢性復(fù)產(chǎn)也需要需求持續(xù)增長來承接，否則也會再次演變成為鋼材供需邊際轉(zhuǎn)弱的局面。綜上，需求預(yù)期改善與成本上漲是螺紋價格震蕩向上的核心邏輯。策略上：單邊，新單延續(xù)回調(diào)后試10合約的思路；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

2、熱卷：宏觀方面，昨日國內(nèi)公布了1季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，總量表現(xiàn)較好，但結(jié)構(gòu)溫差明顯，內(nèi)需相對不足問題仍較為突出，外需和制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，且3月數(shù)據(jù)多數(shù)較1-2月回落?；?季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，4月底政治局會議出臺增量政策的概率較低，二季度經(jīng)濟增長將主要依靠存量穩(wěn)增長政策的落實。中觀方面，熱卷等板材供需兩旺，但去庫緩慢，基本面現(xiàn)實壓力相對較高。隨著國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)的增多，板材基本面改善有賴于需求邊際增長的預(yù)期，即國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策落實，與美國制造業(yè)補庫對板材需求的有益補充。此外，國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)有所增多，原料價格上漲信號明確，焦炭現(xiàn)貨已提起第一輪漲價，預(yù)計本輪漲幅或在3輪及以上，鐵礦價格也已出現(xiàn)較大幅度反彈，如若需求環(huán)比持續(xù)改善，原料價格上漲帶來的煉鋼成本重心上移也將成為鋼價上行的重要驅(qū)動。綜上，需求預(yù)期改善與成本推漲將是二季度鋼價的主要向上支撐。策略上：單邊，新單維持回調(diào)后試多10合約的思路；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

3、鐵礦石：預(yù)期方面，二季度起國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策將逐步落實，海外制造業(yè)回暖，以及美國制造業(yè)補庫存啟動預(yù)期，或?qū)鴥?nèi)鋼材消費形成邊際提振。鋼材消費預(yù)期改善，也將提振國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期。現(xiàn)實方面，隨著鋼材去庫的推進，鋼廠盈利能力的改善，國內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)增多。截至上周五，鋼聯(lián)樣本鐵水日產(chǎn)已連續(xù)2周上升。在鋼廠原料庫存不高的情況下，高爐復(fù)產(chǎn)使得鋼廠對原料采購增多。不過風險在于，國內(nèi)存量穩(wěn)增長政策實際落實情況難以確定，能否對沖建筑鋼材消費季節(jié)性因素的影響，仍待評估。鋼材終端需求對高爐復(fù)產(chǎn)規(guī)模的承接力度也待驗證。如果鐵水日產(chǎn)恢復(fù)速率仍較慢，在外礦發(fā)運季節(jié)性上行階段，二季度鐵礦供應(yīng)過剩格局將難以改善。目前港口進口礦庫存已增至1.46億噸。策略上：單邊，當前價格多單盈虧比不佳，新單維持回調(diào)后試多09合約的思路；組合，觀望。風險提示：二季度存量政策落實偏慢，國內(nèi)鋼材消費改善預(yù)期落空。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

煤焦產(chǎn)業(yè)鏈

焦炭首輪提漲快速推進，焦煤坑口競拍成交回暖

焦炭：供應(yīng)方面，前期利潤不佳制約生產(chǎn)環(huán)節(jié)，使得焦化廠廠內(nèi)庫存低位，焦炭供給端短期內(nèi)難有顯著增量。需求方面，高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍有待驗證，但鐵水日產(chǎn)觸底回升至階段性高位，剛需支撐逐步走強，且焦炭絕對價格尚處低位、采購性價比凸顯，貿(mào)易投機需求入市，流通環(huán)節(jié)或?qū)⒒钴S?，F(xiàn)貨方面，首輪提漲推進順利，河北鋼廠多接受焦炭采購價100-110元/噸上調(diào)，本輪漲價預(yù)計周內(nèi)落地，市場情緒快速回暖、現(xiàn)貨市場觸底回升，預(yù)計后續(xù)仍有1-2輪跟進。綜合來看，需求預(yù)期處于兌現(xiàn)階段，焦炭首輪提漲開始落地，現(xiàn)貨市場情緒好轉(zhuǎn)、價格存在補漲預(yù)期，而期貨主力合約已交易二輪左右漲價空間，上方高度卻決于現(xiàn)實需求兌現(xiàn)程度、以及需求傳導(dǎo)效率能否通暢。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，礦山復(fù)產(chǎn)速率偏緩，開工率處于同期最低水平，安監(jiān)政策仍是主導(dǎo)煤礦生產(chǎn)的重要變量，焦煤供應(yīng)端難有增量；進口煤方面，甘其毛都通關(guān)順暢，口岸漲庫情況雖依然存在、但交投氛圍逐步好轉(zhuǎn)，蒙煤進口性價比仍存。需求方面，生鐵產(chǎn)量連續(xù)兩周呈現(xiàn)增長之勢、本周回升至224.8萬噸的階段性高位，而焦炭現(xiàn)貨第一輪提漲推進順利，市場情緒隨之走高，坑口成交情況明顯回暖，下游補庫的順利啟動將有效緩解礦端庫存壓力。綜合來看，需求復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動價格上行、中下游低庫存特性放大價格彈性，而當前坑口競拍成交快速好轉(zhuǎn)，焦炭市場已落實首輪漲價，下游采購補庫需求隨之啟動，焦煤現(xiàn)貨價格補漲上行，期價上方空間則取決于需求傳導(dǎo)效率及終端需求實際兌現(xiàn)程度。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

純堿/玻璃

中期基本面存改善預(yù)期，純堿09合約多單耐心持有

現(xiàn)貨：4月16日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿1900-2000元/噸（0/0），華中重堿1860-2000元/噸（0/0）。華中、西北地區(qū)低價輕堿報價上調(diào)。4月16日，浮法玻璃全國均價1737元/噸（-0.17%），華北、華中現(xiàn)貨報價松動。

上游：4月16日，隆眾純堿日度開工率降至84.97%，日度檢修損失量維持1.69萬噸。昨日徐州因設(shè)備問題出現(xiàn)減量，龍山檢修。

下游：（1）浮法玻璃：4月16日，運行產(chǎn)能174355t/d（0），開工率84.21%（0），產(chǎn)能利用率85.68%（0）。昨日主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比回落，沙河47%（↓），湖北74%（↓），華東81%（↓），華南88%（↑）。（2）光伏玻璃：4月16日，運行產(chǎn)能106240t/d（0），開工率83.44%（0），產(chǎn)能利用率93.05%（0）。

點評：（1）純堿：純堿全年供應(yīng)過剩的矛盾基本明牌，但階段性改善的預(yù)期較強。一方面是玻璃總運行產(chǎn)能的增長與新能源行業(yè)擴產(chǎn)帶來的需求邊際增量，一方面是夏季集中檢修、新裝置投產(chǎn)放緩以及高成本產(chǎn)能出清的預(yù)期。且雖然目前純堿總庫存持續(xù)積累，但結(jié)構(gòu)略有失衡，上游輕堿庫存走平，下游庫存不高。不過盤面與現(xiàn)貨基本平水，且本周裝置檢修減少，短期盤面向上阻力增大，回調(diào)風險增加。建議純堿09合約中期多單耐心持有，新單則暫時觀望。（2）浮法玻璃：短期看，浮法玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率階段性高點已確認，浮法玻璃高供給壓力下，玻璃廠難以持續(xù)去庫。中期看，地產(chǎn)竣工增速下行趨勢明確，3月房地產(chǎn)竣工跌幅超20%，疊加浮法玻璃運行產(chǎn)能高位運行，若無其他變量，全年浮法玻璃供應(yīng)過剩矛盾較大。不過，隨著浮法玻璃期貨價格、沙河現(xiàn)貨價格跌破天然氣成本，今年浮法玻璃冷修預(yù)期增強，如果出現(xiàn)類似22年下半年的大規(guī)模虧損冷修，將有助于玻璃供需結(jié)構(gòu)的再平衡。且二季度起，國內(nèi)各項存量穩(wěn)增長政策有望逐步落實。我們認為玻璃底部支撐尚存。盤面向下空間有限。新單暫時觀望。

策略建議：單邊，純堿09合約中期多單耐心持有；組合，觀望。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

地緣擾動持續(xù)，當前原油不確定性較高

宏觀方面，鮑威爾認為通脹缺乏進一步進展，讓高利率在更長時間內(nèi)發(fā)揮作用可能合適。鮑威爾有關(guān)通脹的表態(tài)進一步削弱市場對美聯(lián)儲降息的押注，大宗市場整體偏弱。

地緣政治方面，16日以色列表示不會無動于衷，將會在自己選擇的時間、地點來回擊。伊朗也表示將對任何損害其利益的行動作出回應(yīng)。在以色列對伊朗的襲擊做出實際回應(yīng)之前，原油投資者對以色列的回應(yīng)力度判斷保持彈性、維持觀望態(tài)勢。

庫存方面，API公布數(shù)據(jù)顯示當周原油庫存+408.9萬桶，前值+303.4萬桶。但汽柴油庫存下降，在一定程度上對沖原油累庫壓力。

總體而言，地緣因素仍然是不確定性因素，當前油價具有不確定性。一旦地緣局勢緩解，油價大概率會出現(xiàn)調(diào)整，因此不宜追入新多。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

葛子遠

從業(yè)資格：

F3062781

投資咨詢：

Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

二季度供應(yīng)預(yù)期增長，甲醇面臨下跌

周一甲醇期貨價格上漲近2%，西北和華東現(xiàn)貨價格積極跟漲，部分企業(yè)日內(nèi)二次上調(diào)報價，其他地區(qū)現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定。二季度非伊地區(qū)裝置存在檢修計劃，對我國出口量保持在40萬噸以下，因此即便來自中東的貨源增加至80萬噸，最終月進口量預(yù)計不會超過120萬噸。一季度臨時檢修裝置偏多，二季度檢修計劃較少，并且當前煤頭利潤良好，企業(yè)停車意愿較低。二季度甲醇供應(yīng)同比增長預(yù)期超過10%，疊加成本下降，價格易跌難漲，推薦做空MA409，目標價格2300以下。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聚烯烴

部分需求轉(zhuǎn)弱，聚烯烴面臨回調(diào)

2023年BOPP新增產(chǎn)能高達9%，導(dǎo)致行業(yè)供應(yīng)嚴重過剩，2024年原計劃于二季度投放的新產(chǎn)能全部推遲至下半年。五一膜企計劃集中檢修，BOPP供應(yīng)壓力將得到一定緩解，但對于原理PP的消耗將明顯減少。地膜需求減少，農(nóng)膜開工率持續(xù)下降，按照季節(jié)性規(guī)律，最快6月份農(nóng)膜開工率才會重新上升。雖然二季度聚烯烴因集中檢修而減產(chǎn)，但需求進入傳統(tǒng)淡季，供應(yīng)和需求同步下降，即便成本支撐強勁，但期貨缺乏上漲驅(qū)動，不建議做多期貨。

 (以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

聯(lián)系人：楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

橡膠

政策加碼車市復(fù)蘇，出口市場提供邊際增量

供給方面：ANRPC低產(chǎn)季恰逢氣候干擾，云南部分區(qū)域試割后或二次停割，干旱狀況嚴峻，且國家氣候中心數(shù)據(jù)預(yù)測顯示本月降雨情況難有好轉(zhuǎn)跡象，再慮持續(xù)干旱對膠樹生產(chǎn)及膠乳產(chǎn)量的負面影響嚴重，天然橡膠供應(yīng)節(jié)奏仍受制于極端天氣。

需求方面：國家部委進行政策吹風，上海、廣東等地陸續(xù)出臺細則落實汽車以舊換新，消費刺激措施穩(wěn)步推進，乘用車零售預(yù)計維持增長勢頭，而出口市場亦為需求增量提供較強邊際驅(qū)動，新能源車海外市場廣闊，橡膠需求預(yù)期持續(xù)樂觀。

庫存方面：港口維持降庫之勢，一般貿(mào)易庫存出庫順暢，而滬膠倉單進一步下滑，交割品產(chǎn)出不足現(xiàn)狀難以改變，橡膠庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

核心觀點：各省市著手落實汽車消費以舊換新政策方針，內(nèi)需復(fù)蘇確定性較強，且出口市場表現(xiàn)亮眼，橡膠需求端存在增量預(yù)期，而國內(nèi)全面開割仍有受阻，前期雨水不足造成產(chǎn)區(qū)物候條件不佳，增產(chǎn)季原料供應(yīng)放量速率偏低，基本面樂觀因素占優(yōu)、支撐滬膠下方價格。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

聯(lián)系人：劉啟躍

021-80220107

從業(yè)資格：

F3057626

投資咨詢：

Z0016224

棕櫚油

供需結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，棕油高位回?/span>

昨日棕櫚油價格繼續(xù)震蕩偏弱。最新MPOB數(shù)據(jù)小幅偏多，受出口數(shù)據(jù)向好的影響庫存繼續(xù)向下，產(chǎn)量方面穩(wěn)步抬升。但前期棕櫚油價格漲幅較大，對利多存在提前反應(yīng)。展望未來，產(chǎn)量仍將進一步抬升，而目前國內(nèi)需求仍無實質(zhì)性改善，進口利潤修復(fù)，買船預(yù)計改善，國內(nèi)供應(yīng)緊張壓力將有所緩解。且豆棕間價差目前基本平水，仍有修復(fù)需求，棕櫚價格上方壓力持續(xù)。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114