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股指

整體續(xù)漲空間仍較大，繼續(xù)持有滬深300期指多單

周二（6月20日），A股整體走勢震蕩偏弱。截至收盤，上證指數(shù)跌0.47%報3240.36點，深證成指漲0.28%報11305.35點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.28%報2271.42點，中小綜指漲0.17%報12045.45點，科創(chuàng)50指較前日持平、報1055.41點。當(dāng)日兩市成交總額為1.1萬億、較前日無變化，絕對值依舊處高位區(qū)間；當(dāng)日北向資金小幅凈流入為17.4億。

盤面上，國防軍工、TMT、家電和機(jī)械等板塊漲幅相對較大，而建材、房地產(chǎn)、建筑、石油石化等板塊表現(xiàn)則較弱。

當(dāng)日滬深300、上證50期指、中證500、中證1000期指主力合約基差均有走闊，但整體維持正向結(jié)構(gòu)；另滬深300、中證1000指數(shù)主要期權(quán)合約隱含波動率則持穩(wěn)?？傮w看，市場情緒依舊偏向積極。

當(dāng)日主要消息如下：1.我國6月公布的1年期和5年期LPR報價均下調(diào)10個BP，至3.55%、4.2%，符合預(yù)期；2.《自貿(mào)區(qū)重點工作清單(2023-2025年)》印發(fā)，京粵兩地要打造全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿、服務(wù)粵港澳大灣區(qū)重要金融平臺。

 A股短期漲勢雖有收斂，但關(guān)鍵位支撐明確、交投量能尚佳，且市場預(yù)期亦較樂觀，技術(shù)面整體多頭格局未變。國內(nèi)宏觀和行業(yè)政策面重磅措施則持續(xù)加碼，利于提振市場風(fēng)險偏好、及推動盈利修復(fù)進(jìn)程。此外，海外市場負(fù)面擾動亦顯著弱化，利于外資重新大規(guī)模回流。綜合政策面、情緒面、資金面等看， A股整體續(xù)漲空間依舊較大。再從具體分類指數(shù)看，基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢、順周期板塊具有邊際改善動能；再從調(diào)結(jié)構(gòu)、高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊則具有高確定性、可持續(xù)的驅(qū)漲指引。綜合看，對應(yīng)的價值、成長兩大風(fēng)格均有表現(xiàn)機(jī)會，而盤面亦有明顯的輪漲驗證信號，故仍宜持均衡配置思路，繼續(xù)持有兼容性最強的滬深300期指多單。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。）

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李光軍

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有色

金屬（銅）

海內(nèi)外宏觀預(yù)期向好，銅價重心逐步抬升

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報69090元/噸，相較前值上漲0元/噸。期貨方面，昨日銅價繼續(xù)震蕩走高。海外宏觀方面，美聯(lián)儲如期暫停加息，雖然市場對未來預(yù)期仍偏鷹派，但貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蚋叨却_定，預(yù)計美元指數(shù)向下趨勢不變。國內(nèi)方面，央行降息后，市場對進(jìn)一步刺激政策預(yù)期不斷抬升。供給方面，ICSG數(shù)據(jù)顯示4月全球銅過剩4.2萬噸。2022年數(shù)據(jù)顯示剛果銅礦出口已經(jīng)超過秘魯，但秘魯方面表示其銅項目正在推進(jìn)，整體供給較為充裕。從中長期來看，受到礦山老化、環(huán)保要求抬升等因素的影響，供給緊張壓力將不斷增強。國內(nèi)方面冶煉端產(chǎn)量較為平穩(wěn)。下游需求方面，目前市場對宏觀政策預(yù)期有所抬升，基建刺激或進(jìn)一步加碼，關(guān)注潛在利多兌現(xiàn)情況。庫存方面，國內(nèi)交易所庫存仍在持續(xù)向下。綜合而言，美元指數(shù)向下趨勢仍未發(fā)生改變，國內(nèi)刺激政策加碼預(yù)期不斷抬升，對需求存在一定利多，雖然供需結(jié)構(gòu)暫無發(fā)生明確轉(zhuǎn)變，但市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)計銅價運行重心將逐步抬升。

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張舒綺

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有色

金屬（鋁）

供給約束暫難打破，鋁價下方仍存支撐

上一個交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18850元/噸，相較前值上漲70元/噸。期貨方面，昨日鋁價震蕩運行，小幅走高。海外宏觀方面，美聯(lián)儲如期暫停加息，雖然市場對未來仍存鷹派預(yù)期，但貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蚋叨却_定，預(yù)計美元指數(shù)向下趨勢不變。國內(nèi)方面，央行降息后，市場對進(jìn)一步刺激政策預(yù)期不斷抬升。供給方面，云南負(fù)荷管理放開，但電解鋁復(fù)產(chǎn)時間及成本均較高，復(fù)產(chǎn)后盈利偏差，企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍較為謹(jǐn)慎。疊加今年仍存極端天氣預(yù)期，預(yù)計供給端約束或?qū)⒇灤┤?。海外方面，在目前?jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱的情況下，仍有鋁廠逐步關(guān)停，供給增量有限。需求方面，地產(chǎn)竣工端仍表現(xiàn)樂觀，光伏需求持續(xù)向上，關(guān)注汽車相關(guān)政策的加碼，鋁下游仍存潛在利多，但兌現(xiàn)節(jié)奏偏緩。庫存方面，國內(nèi)庫存有所抬升，但仍處于低位。成本方面，近期煤炭價格出現(xiàn)反彈，成本拖累減弱，且在產(chǎn)能受限下，高利潤對產(chǎn)量的釋放作用有限。綜合來看，美元指數(shù)向下趨勢不變，市場對政策刺激預(yù)期持續(xù)抬升，情緒出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，而鋁供給端約束暫時難以打破，且?guī)齑嫫?，價格下方仍存支撐。

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張舒綺

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鋼礦

政策強刺激預(yù)期或降溫，黑色金屬板塊整體回調(diào)

1、螺紋：螺紋基本面暫處于弱平衡狀態(tài)。247家鋼廠盈利比例環(huán)比回升，鋼廠自主減產(chǎn)動力不足，粗鋼產(chǎn)量平控政策實際執(zhí)行時間靠后，鋼材產(chǎn)量約束較少。而淡季需求釋放潛力有限，剛需偏平，不排除淡季期間鋼材供需矛盾二次積累的可能。近期反彈行情由政策端帶來的“強預(yù)期”主導(dǎo)。昨日LPR全面下調(diào)10BPS，與上周政策利率調(diào)降幅度一致。市場解讀有所分化，短端利率調(diào)降超預(yù)期，與促銷費的政策目標(biāo)匹配，長端利率降幅低于預(yù)期，疊加地產(chǎn)銷售對政策寬松的反應(yīng)鈍化，預(yù)計降息對地產(chǎn)的實際效果有限。同天，經(jīng)濟(jì)日報發(fā)布評論文章《對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要有信心更要多些耐心》，傳遞出中央在政策執(zhí)行中保持定力的態(tài)度，強刺激的概率預(yù)期可能在降溫?？傮w看，政策面加碼的大方向確定，但政策強度存疑，基本面暫無改善驅(qū)動，且不排除淡季供需矛盾二次積累的可能，螺紋期貨價格或?qū)⒊袎?。策略上，單?組合，單邊下行風(fēng)險增加。風(fēng)險：宏觀穩(wěn)增長政策加碼程度超預(yù)期，鋼材產(chǎn)量大幅下降。

2、熱卷：熱卷基本面仍處于弱平衡狀態(tài)，多地（如上海、樂從、成都等）熱卷庫存壓力偏高，且去化緩慢，鋼聯(lián)樣本，熱卷總庫存也僅小幅低于去年同期水平。鋼聯(lián)樣本247家鋼廠盈利比例環(huán)比逐步回升，鋼廠自主減產(chǎn)動力弱，鐵水產(chǎn)量保持高位，且粗鋼產(chǎn)量平控政策實際執(zhí)行時間大概率靠后，鋼材供給缺乏約束。而淡季終端需求釋放潛力不足，不排除熱卷等鋼材供需矛盾二次積累的可能。近期反彈行情主要由政策端“強預(yù)期”推動，昨日LPR全面調(diào)降10BPS，短端利率調(diào)降略超預(yù)期，與擴(kuò)大消費的政策目標(biāo)一致，但長端利率調(diào)降幅度不及預(yù)期，疊加地產(chǎn)銷售對“因城施策”的寬松政策反應(yīng)鈍化，預(yù)計降息對地產(chǎn)的刺激效果有限。且同天經(jīng)濟(jì)日報發(fā)表評論文章《對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要有信心要更多些耐心》，重申中央在政策制定中保持政策定力，政策強刺激的預(yù)期或降溫?？傮w看，政策面加碼的大方向明確，但政策力度存疑，基本面弱平衡缺乏改善驅(qū)動，且不排除淡季供需矛盾二次積累的風(fēng)險，熱卷價格下行風(fēng)險增加。策略上，單邊/組合，期貨下行風(fēng)險增加。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼超預(yù)期，鋼材減產(chǎn)幅度超預(yù)期。

3、鐵礦石：長流程鋼廠盈利比例環(huán)比回升，高爐日均鐵水產(chǎn)量維持高位，鋼廠及港口進(jìn)口礦庫存仍處于2020年以來的低位，支撐鐵礦剛需消耗。低庫存+高剛需+宏觀穩(wěn)增長政策加碼，鐵礦現(xiàn)貨價格存在支撐，并為期貨提供貼水修復(fù)空間。截至6月20日收盤，鐵礦期貨09合約貼水最便宜交割品88（前值86）。但是昨日LPR對稱下調(diào)，以及經(jīng)濟(jì)日報評論文章，均向市場傳遞出中央繼續(xù)保持政策定力的信號，新一輪穩(wěn)增長政策力度存疑，對市場情緒形成拖累。今年大概率將繼續(xù)執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量平控政策，其實際執(zhí)行大概率落于三四季度，而同期外礦發(fā)運重心將季節(jié)性抬升，下半年鐵礦供需總量過剩的矛盾將逐步顯性化，今年港口進(jìn)口礦庫存積累時間點較去年提前。并且，本輪鐵礦期貨價格反彈較快，幅度較大，指數(shù)在15個工作日內(nèi)由低點到高點累計上漲超過20%，主力合約最高觸及823，發(fā)改委監(jiān)管風(fēng)險或?qū)⒃黾?。綜上所述，下半年鐵礦價格下有支撐，上有壓力，建議以區(qū)間思路對待，近期強預(yù)期引導(dǎo)下，盤面偏強運行。策略上：上方關(guān)注前高附近（850），下方支撐落于600-650的礦山成本線，單邊/組合，政策強刺激預(yù)期可能降溫，短期下行風(fēng)險增加。關(guān)注：宏觀穩(wěn)增長政策加碼超預(yù)期。

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魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

現(xiàn)貨焦炭嘗試提漲，關(guān)注原料成本支撐上移

焦炭：供應(yīng)方面，利潤依然是主導(dǎo)焦企生產(chǎn)的主要因素，華東地區(qū)焦?fàn)t開工率小幅提升，西北地區(qū)存在減產(chǎn)現(xiàn)象，而出貨為主背景下整體開工率難有顯著增長。需求方面，鋼廠盈利狀況改善，鐵水日產(chǎn)上行至242萬噸上方，焦炭入爐剛需得到支撐，但鋼廠庫存策略今時不同往日，階段性補庫持續(xù)性有待考驗?，F(xiàn)貨方面，貿(mào)易商入市積極性持續(xù)改善，北方焦企嘗試性進(jìn)行焦炭首輪提漲，漲價幅度50-60元/噸，但焦企議價能力暫且不強，本輪漲價存在博弈空間。綜合來看，產(chǎn)業(yè)利潤有所改善，貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅回暖，而焦煤采購價格上行推動成本支撐，焦企首輪提漲順勢來襲，現(xiàn)貨市場進(jìn)入磨底階段，期貨價格表現(xiàn)沖高回落，后續(xù)上行驅(qū)動依然下游需求兌現(xiàn)程度，關(guān)注終端需求是否存在增量。

焦煤：產(chǎn)地煤方面，事故影響下山西當(dāng)?shù)氐V山安監(jiān)局勢升溫，且迎峰度夏逐步臨近，洗煤產(chǎn)能擠占情況或仍有可能出現(xiàn)，區(qū)域性資源供應(yīng)收緊預(yù)期增強；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)相對穩(wěn)定，蒙煤成交表現(xiàn)尚可，而海運煤價止跌小幅探漲，但進(jìn)口價格依然倒掛，進(jìn)口利潤不佳使得國內(nèi)終端采購意愿并未走強。需求方面，終端需求維持弱穩(wěn)，焦煤入爐剛需未見明顯增量，但下游壓價意愿偏弱，競拍環(huán)節(jié)繼續(xù)回暖，坑口成交及價格紛紛走強。綜合來看，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)局勢趨嚴(yán)推升原煤供應(yīng)收緊預(yù)期，而進(jìn)口市場放量窗口未至，焦煤供應(yīng)端難有增量，坑口競拍拉運氛圍樂觀，現(xiàn)貨市場筑底回升，期價上行后缺乏驅(qū)動，關(guān)注夏季能源價格變動對焦煤價格的影響。

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劉啟躍

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純堿/玻璃

高利潤刺激玻璃供給恢復(fù)，盤面向下再探成本線

現(xiàn)貨：6月20日，華北重堿2250元/噸（0），華東重堿2150元/噸（0），華中重堿2100元/噸（0），現(xiàn)貨報價持穩(wěn)；6月20日，浮法玻璃全國均價1973元/噸（-0.15%）。

上游：6月20日，純堿日度開工率91.68%（+0.93%），和友裝置點火運行。

下游：（1）浮法玻璃：6月20日，運行產(chǎn)能163260t/d（0），開工率79.41%（0），產(chǎn)能利用率79.78%（0），昨日玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率環(huán)比略有回升，沙河82%，華東83%，湖北81%，華南100%。（2）光伏玻璃：6月20日，運行產(chǎn)能88110t/d（0），開工率80.82%（0），產(chǎn)能利用率93.69%（0）。（3）5月純堿進(jìn)口10.38萬噸（前值3.29萬噸），出口16.78萬噸（前值17.74萬噸），凈出口6.8萬噸（前值14.45萬噸）。

點評：（1）純堿：遠(yuǎn)興能源500萬噸產(chǎn)能將分批于7-9月投放，全年將貢獻(xiàn)產(chǎn)量約200萬噸?；谶h(yuǎn)興投產(chǎn)的節(jié)奏、煤礦檢查、7-8月裝置檢修、國內(nèi)穩(wěn)增長政策落地時間等綜合考慮，下半年純堿基本面會出現(xiàn)階段性分化，淡季支撐相對偏強，四季度風(fēng)險較高。此外，昨日LPR對稱降息以及經(jīng)濟(jì)日報社評，均反應(yīng)中央仍保持政策定力，政策強刺激的預(yù)期或降溫。警惕情緒降溫后，短期市場的下行風(fēng)險。（2）浮法玻璃：地產(chǎn)竣工依然是今年地產(chǎn)鏈表現(xiàn)最好的環(huán)節(jié)，疊加新一輪穩(wěn)增長政策開始兌現(xiàn)，預(yù)計地產(chǎn)竣工周期將繼續(xù)提振浮法玻璃需求，但是如果浮法玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)過快，將削弱浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)改善幅度，加速下半年浮法玻璃供需增速差收斂的速度。目前根據(jù)隆眾估算，浮法玻璃現(xiàn)貨盈利仍高達(dá)400以上，隨著浮法玻璃產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)，其運行產(chǎn)能已回升至去年10月前后的水平。主產(chǎn)地產(chǎn)銷連續(xù)偏弱，淡季累庫壓力增強。盤面或延續(xù)弱勢，拉動現(xiàn)貨報價下跌。

策略建議：單邊，純堿05合約低位多單輕倉持有，謹(jǐn)慎者可暫時止盈離場。

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魏瑩

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原油

消息面較為平淡，油價持續(xù)震蕩反復(fù)

機(jī)構(gòu)方面，IEA公布月報顯示在部分歐佩克+產(chǎn)油國額外減產(chǎn)后，全球石油供應(yīng)在5月下滑66萬桶/日至1.006億桶/日；OPEC月報對全球經(jīng)濟(jì)增速及原油市場需求變化維持不變；EIA最新月報小幅調(diào)整了需求預(yù)期，將2023年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)3萬桶/日至159萬桶/日。

此外國內(nèi)5月份煉油廠加工量同比增長15.4%，創(chuàng)歷史第二高。運往中國油輪運費再次大漲刷新了4個多月的新高，讓人民幣計價的SC原油表現(xiàn)強于歐美市場。

本月EIA、OPEC、IEA月報均認(rèn)為下半年會呈現(xiàn)供應(yīng)緊張，但市場更擔(dān)憂供應(yīng)端實際減少量及經(jīng)濟(jì)壓力下需求可能不及預(yù)期的風(fēng)險。

總體而言，在OPEC+預(yù)期管理下供需層面未見明顯惡化風(fēng)險，原油市場月差表現(xiàn)平淡表明油價上行自身仍缺乏驅(qū)動，短期受宏觀消息面影響原油或延續(xù)區(qū)間震蕩。

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葛子遠(yuǎn)

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F3062781

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Z0019020

聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

021-80220137

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聚酯

市場關(guān)注裝置檢修變動，PTA維持區(qū)間震蕩

PTA方面，嘉通能源250萬噸裝置、東營威聯(lián)250萬噸裝置停車，逸盛大化600萬噸裝置降負(fù)，海倫石化120萬噸裝置重啟，PTA行業(yè)開工率回落至73%。今年P(guān)TA新增產(chǎn)能增速較高，長期而言預(yù)計PTA總體供應(yīng)寬松。

需求方面，聚酯行業(yè)開工率維持在90%左右，聚酯產(chǎn)品利潤尚可、產(chǎn)銷飆升至年內(nèi)最高，海外市場的裝置在低加工費之下選擇減產(chǎn)甚至是停產(chǎn)，這為國內(nèi)企業(yè)出口打開了空間。聚酯企業(yè)讓利促銷之下，下游利潤擴(kuò)張，買貨意愿增強。

成本方面，國內(nèi)華東兩套PX裝置產(chǎn)能分別在400/90萬噸負(fù)荷有所下降，華東一條160萬噸裝置負(fù)荷略有提升；韓國一條100萬噸PX裝置計劃內(nèi)停車檢修。后市而言PX供應(yīng)或?qū)⒅鸩交謴?fù)，對PTA成本支撐或?qū)⒂兴趸?/span>

總體而言，成本端原油受擔(dān)憂情緒回落影響震蕩走強，PTA市場短期邏輯更加關(guān)注檢修的變化，或維持區(qū)間震蕩。

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葛子遠(yuǎn)

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聯(lián)系人：葛子遠(yuǎn)

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甲醇

煤價持續(xù)反彈，甲醇成交好轉(zhuǎn)

本周6套檢修裝置合計180萬噸產(chǎn)能計劃重啟，周日陜西黃陵和中安聯(lián)合停車兩周，檢修涉及總產(chǎn)能維持在1000萬噸左右。周二甲醇期貨價格窄幅波動，現(xiàn)貨成交良好，內(nèi)地現(xiàn)貨價格上漲50元/噸，西北企業(yè)簽單量為6.6萬噸，達(dá)到最近兩個月新高。下游醋酸供應(yīng)過剩，價格仍在下跌，烯烴、二甲醚和甲醛則出現(xiàn)反彈，整體需求保持平穩(wěn)。煤炭價格連續(xù)第5日上漲，周二北方港和產(chǎn)地Q5500動力煤均上漲10元/噸。煤炭價格止跌有利于甲醇價格企穩(wěn)，然而甲醇大幅上漲需要更強驅(qū)動，未來供應(yīng)趨于寬松，需求最快8月回升，因此7月甲醇價格大概率延續(xù)低位震蕩，推薦賣出看跌期權(quán)。

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楊帆

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聚烯烴

節(jié)前現(xiàn)貨成交冷清，聚烯烴延續(xù)震蕩

本周新增燕山石化LD和福建聯(lián)合PP裝置檢修，多套裝置即將重啟，開工率預(yù)期回升，按照目前檢修計劃，PP和PE產(chǎn)量分別于7月和8月大幅增加，疊加新產(chǎn)能投放，四季度PP供應(yīng)壓力較大。市場認(rèn)為俄羅斯5月的實際減產(chǎn)規(guī)模與承諾存在差距，同時歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)偏差，原油連跌兩天，警惕原油下跌對聚烯烴產(chǎn)生的負(fù)面影響，尤其是導(dǎo)致L-PP價差收窄。盡管聚烯烴價格小幅反彈，但現(xiàn)貨市場成交并未好轉(zhuǎn)，中下游企業(yè)利潤微薄訂單稀少，很難再出現(xiàn)集中采購的情況，以BOPP為例，6月日均接單量較去年低40%，即便考慮上企業(yè)數(shù)量增加稀釋了訂單這一因素，訂單總數(shù)也遠(yuǎn)低于往年。聚烯烴基本面暫無出現(xiàn)實質(zhì)性利好，低位震蕩預(yù)計延續(xù)，賣出看跌繼續(xù)持有。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹(jǐn)慎。)

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楊帆

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橡膠

政策施力持續(xù)加碼，關(guān)注各產(chǎn)區(qū)氣候狀況變動

供給方面：云南雨季降水助力產(chǎn)區(qū)陸續(xù)復(fù)割 ，但今夏氣候變動狀況將明顯加劇，極端天氣發(fā)生頻率及強度或顯著增強，國家氣候中心預(yù)測赤道中東太平洋進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，天氣因素對產(chǎn)區(qū)物候條件的負(fù)面影響仍不容小覷，天然橡膠供應(yīng)端料不時受到擾動。

需求方面：國家部委引導(dǎo)召開新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策吹風(fēng)會及各類擴(kuò)大消費會議，汽車下鄉(xiāng)、購置補貼等措施陸續(xù)出臺，政策施力逐步增強，乘用車零售市場料維持增長勢頭，而輪企開工意愿相對積極，半鋼胎產(chǎn)線開工率同比往年延續(xù)增長之勢，天然橡膠需求端偏向樂觀。

庫存方面：國產(chǎn)膠供應(yīng)低迷拖累滬膠倉單注冊，但港口庫存再度走高，一般貿(mào)易庫存小幅累庫。

核心觀點：消費刺激政策預(yù)期加碼，輪企開工可圈可點，天膠需求預(yù)期及傳導(dǎo)效率維持樂觀，而極端氣候擾動不時增強，厄爾尼諾事件已然發(fā)生，各產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)存較大不確定性，供減需增支撐價格中樞上移，低估值滬膠多頭策略賠率及勝率占優(yōu)。

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劉啟躍

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棕櫚油

天氣擾動不確定性較強，上行動能減弱

昨日棕櫚油價格早盤震蕩運行，夜盤小幅低開后窄幅震蕩。供給方面，高頻數(shù)據(jù)顯示6月上半月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降，近期市場對于天氣擾動的擔(dān)憂正在逐步抬升，關(guān)注天氣變化。而消費方面，暫無明確利多。高頻數(shù)據(jù)顯示馬來西亞6月上半月出口出現(xiàn)回落，而國內(nèi)5月進(jìn)口量環(huán)比減少，同比增長，且已印尼進(jìn)口為主。綜合來看，近期棕櫚油處于供強需弱的結(jié)構(gòu)，但由于今年厄爾尼諾天氣發(fā)生概率較高，供給端存在著不確定性，疊加地緣政治問題也可能造成供給階段性擾動。目前棕櫚油價格已經(jīng)連續(xù)反彈，后續(xù)進(jìn)一步上行動能或有所減弱。

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張舒綺

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