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興業(yè)期貨早會通報:甲醇期權交易機會較好,橡膠仍持多頭思路 - 2023.03.15
時間:2023-03-15

操盤建議:

金融期貨方面:美股負面外溢影響基本消化,而國內(nèi)基本面復蘇信號逐步驗證、增強,且技術面亦企穩(wěn)回暖,A股整體維持多頭思路??紤]業(yè)績改善的確定性、估值安全邊際,滬深300指數(shù)配置性價比仍最高,前多繼續(xù)持有。

商品期貨方面:甲醇期權交易機會較好,橡膠仍持多頭思路。

 

操作上:

1.大盤價值板塊業(yè)績端確定性更高、且估值水平更低,整體盈虧比最佳,對應滬深300期指多單繼續(xù)持有;

2.港口累庫速率放緩,政策刺激有望帶動終端車市回暖,RU2305新多入場;

3.供需矛盾不突出,甲醇延續(xù)震蕩,推薦賣出MA305行權價為2600的跨式組合。

 

品種建議:

 品種

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股指

積極因素仍占主導、且擾動消化,繼續(xù)持有IF多單

周二(314日),A股整體走勢偏弱。截至收盤,上證指數(shù)跌0.72%3245.31點,深證成指跌0.77%11416.57點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.59%2343.11點,中小綜指跌0.99%12028.41點,科創(chuàng)50指漲1.45%1013.39點。當日兩市成交總額為0.93萬億、較前日繼續(xù)增加,當日北向資金凈流入為7.6億。

盤面上,石油石化、紡織服裝、電力設備及新能源、建材和金融等板塊跌幅較大,而農(nóng)林牧漁、電子等板塊表現(xiàn)則較為堅挺。

當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差均繼續(xù)縮窄、且總體維持正向結(jié)構(gòu)。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則有抬升。總體看,市場整體一致性預期無弱化跡象。

當日主要消息如下: 1.美國2月核心CPI值同比+5.5%,符合預期,前值+5.6%;2.據(jù)工信部要求,將加快實施“十四五”規(guī)劃重大工程項目,推動制造業(yè)高端化、智能化等新型信息基礎設施建設和應用。

隨美聯(lián)儲相關穩(wěn)定措施出臺、市場情緒改善,美股負向波動收斂,其對A股的負面外溢影響將進一步下降。另A股關鍵位支撐有效、交投量能亦重回高位水平,技術面維持偏多特征。而國內(nèi)經(jīng)濟復蘇大勢明朗、且實際驗證信號逐步增強,另政策面各項積極措施仍有充足發(fā)酵空間,利于盈利端驅(qū)漲動能的顯現(xiàn)及強化,為A股主導性的利多因素。綜合看,股指整體仍宜持多頭思路。再從具體分類指數(shù)看,當前階段大盤價值板塊業(yè)績端確定性相對更高、且絕對估值水平相對更低,其整體盈虧比最佳,前多仍可耐心持有。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

李光軍

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有色

金屬(銅)

宏觀拖累減弱,銅價小幅走強

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報68675/噸,相較前值下跌395/噸。期貨方面,昨日銅價早盤震蕩走弱,夜盤小幅高開后震蕩向下。海外宏觀方面,昨日公布的美國CPI符合預期,但核心通脹環(huán)比超預期,關注議息會議。國內(nèi)方面,經(jīng)濟溫和復蘇趨勢仍將延續(xù)。供給方面,1月秘魯產(chǎn)量有所下滑,但最新用電數(shù)據(jù)顯示,秘魯關鍵銅礦正在恢復生產(chǎn)。秘魯能源和礦業(yè)部長表示抗議活動已經(jīng)明顯減弱,當?shù)劂~礦供應逐步恢復。且從全年來看,以目前資本開支節(jié)奏,年內(nèi)供給收縮壓力較為有限。下游需求方面,市場挺價情緒較重,成交尚可。庫存方面,上期所庫存有所下降,部分地區(qū)社會庫存回落,預計隨著下游需求端的逐步改善,累庫壓力逐步消退。綜合而言,美元對有色金屬的拖累明顯減弱,疊加國內(nèi)需求向上修復的確定性較高,銅價下方支撐不斷走強。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

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有色

金屬(鋁)

回歸基本面驅(qū)動,鋁價底部支撐明確

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18280/噸,相較前值下跌10/噸。期貨方面,昨日鋁價自低位小幅反彈。海外宏觀方面,昨日公布的美國CPI符合預期,但核心通脹環(huán)比超預期,關注議息會議。國內(nèi)方面,經(jīng)濟復蘇基調(diào)不變,仍對下游需求存在提振。供給方面,南限電已全部落實,四川、貴州正在緩慢復產(chǎn)。從中期看國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確,在枯水期結(jié)束前,產(chǎn)能約束預計將持續(xù),且電解鋁復產(chǎn)流程較長,產(chǎn)能恢復仍需等待較長時間。海外仍有鋁廠逐步關停,但涉及規(guī)模有限。需求方面,近期鋁價小幅走弱,下游接貨氛圍有所好轉(zhuǎn),持貨商挺價意愿增強。庫存方面,社會庫存出現(xiàn)回落。綜合來看,美元指數(shù)回調(diào)壓力增大,且緊縮預期明顯減弱,對有色金屬存在支撐,而國內(nèi)需求修復確定性較高,疊加鋁自身供給端約束明確,鋁價下方支撐較為明確。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

張舒綺

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鋼礦

風險資產(chǎn)內(nèi)強外弱,黑色金屬偏強運行

1、螺紋:螺紋現(xiàn)處于供需雙增,庫存加速下降的階段,產(chǎn)業(yè)供需格局仍環(huán)比逐步改善,矛盾難以積累。且鋼廠產(chǎn)量爬坡階段,成本對螺紋價格的支撐暫時有效。昨日市場消息,今年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)落實限產(chǎn)政策,可能會基于能耗或者產(chǎn)量執(zhí)行平控政策。在國內(nèi)需求回升階段,鋼廠推行限產(chǎn)政策,有利于夯實全年價格的底部支撐。不過短期螺紋供給更多還是受利潤的影響。目前螺紋高爐/電爐即期利潤均在百元上下,加之近幾年鋼廠生產(chǎn)彈性提高,2月以來螺紋產(chǎn)量釋放速度較快,供給的潛在釋放壓力將制約短期價格上行空間。同時,國內(nèi)鐵礦石監(jiān)管風險,以及澳煤進口已全部放開,成本支撐邏輯存在被削弱的風險。綜上所述,國內(nèi)經(jīng)濟或進入復蘇初期,海外不確定性增多,風險資產(chǎn)內(nèi)強外弱,螺紋自身供需雙增庫存加速下降,產(chǎn)業(yè)供需格局環(huán)比逐步改善,成本支撐仍有效,且今年鋼鐵行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)落實限產(chǎn)政策,有利于降低供需矛盾積累的風險,不過價格連續(xù)上漲后下游需求接受度及持續(xù)性待驗證,鋼廠盈利改善后,供給短期繼續(xù)較快增長的風險依然存在,且國內(nèi)鐵礦石監(jiān)管風險、以及澳煤進口放開,對成本端形成負面擾動,預計螺紋價格震蕩偏強運行,上行斜率偏緩,且高度不宜過于樂觀。策略上:單邊,周報中依托成本線布局的多單耐心持有。風險:地產(chǎn)用鋼需求復蘇不及預期,供給增長快于需求復蘇,海外衰退交易再度走強。

 

2、熱卷:熱卷供給釋放相對慢于螺紋等建材,而需求逐步恢復,庫存連續(xù)下降,產(chǎn)業(yè)供需格局逐步改善。且國內(nèi)長流程鋼廠產(chǎn)量爬坡階段,成本支撐暫時有效。昨日市場消息,今年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)推行限產(chǎn)政策,或基于能耗或者產(chǎn)量執(zhí)行平控措施,全年有利于降低供應過剩的風險。不過短期供給依然受利潤引導,隨著國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)彈性提高,鋼廠微利即可刺激產(chǎn)量快速增加,如果價格繼續(xù)上行,熱卷面臨的潛在供給壓力也不容忽視。國內(nèi)經(jīng)濟處于復蘇初期,且以溫和復蘇為主,下游需求釋放的高度和持續(xù)性、對熱卷價格上漲的接受度,仍待驗證。同時,鐵礦石價格監(jiān)管風險、澳煤進口全面放開,或削弱近期成本支撐力度。此外,海外市場不確定性因素增多,圍繞美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏和美國經(jīng)濟衰退風險,市場預期轉(zhuǎn)換過快,對海外風險資產(chǎn)價格形成普遍擾動。綜上所述,國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)濟復蘇初期,海外不確定性增多,風險資產(chǎn)階段性內(nèi)強外弱,熱卷自身供需結(jié)構(gòu)邊際改善,庫存連續(xù)下降,產(chǎn)業(yè)矛盾難以積累,成本支撐依然有效,且今年鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)落實限產(chǎn)政策,有利于降低供應過剩的風險,但國內(nèi)溫和復蘇背景下,需求釋放的持續(xù)性和高度仍待驗證,短期供給依然受盈利改善引導,供給潛在增長壓力依然存在,且鐵礦石價格監(jiān)管風險以及澳煤進口全面恢復,對成本端也形成不利擾動,預計熱卷價格上行驅(qū)動有所減弱,對價格上行斜率和空間不宜過于樂觀。策略上,單邊:新單暫時觀望。關注:下游需求恢復的情況;供給增長的節(jié)奏;美國衰退風險。

 

3、鐵礦石:國內(nèi)高爐產(chǎn)量仍處于爬升階段,預計3月高爐日均鐵水產(chǎn)量將提高至238萬噸,全年日均鐵水產(chǎn)量頂部大約在245左右。國內(nèi)鐵礦供需節(jié)奏錯配依然存在,港口進口礦庫存處于去庫階段。截至314日收盤,鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品60(前值36)。但是,今年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)大概率將繼續(xù)落實平控措施,年內(nèi)鐵水產(chǎn)量續(xù)增空間逐步收斂。同時,年內(nèi)鋼廠盈利微薄難以擴張,對高價鐵礦的接受度有限,大概率將繼續(xù)維持原料低庫存策略。廢鋼供給也出現(xiàn)回暖跡象,廢鋼對鐵礦石需求的替代風險也隨之提高。且高價鐵礦疊加季節(jié)性因素,外礦發(fā)運逐步回補。國內(nèi)高礦價面臨的政策監(jiān)管風險較高,本輪政策調(diào)控尚未取得預期效果,不排除后續(xù)繼續(xù)推出價格調(diào)控政策的可能。綜合看,鐵礦基本面短期仍偏強,但但950-1000以上,價格高估以及政策監(jiān)管的風險較高。關注:大宗商品價格調(diào)控風險;終端需求復蘇情況。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

魏瑩

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煤炭產(chǎn)業(yè)鏈

煤礦存復產(chǎn)預期,坑口貿(mào)易價格出現(xiàn)松動

焦炭:供應方面,北方環(huán)保管控力度逐步減弱,加之事件影響退潮使得原煤價格回落至合理區(qū)間波動,焦爐開工積極性有望提升,但焦化利潤尚未明顯回暖,或制約焦企生產(chǎn)恢復進度。需求方面,經(jīng)濟復蘇預期或逐步兌現(xiàn),終端表需回暖提振市場情緒,鐵水產(chǎn)量上行支撐焦炭入爐剛需,鋼廠采購推動焦化廠廠內(nèi)庫存延續(xù)去庫之勢,但原料低庫運行成為常態(tài),后續(xù)補庫力度依賴真實需求回升情況?,F(xiàn)貨方面,焦企考慮成本支撐及出貨順暢、漲價意愿強烈,但焦炭首輪提漲進度緩慢,鋼焦博弈持續(xù)進行。綜合來看,需求預期表現(xiàn)良好激發(fā)市場樂觀情緒,焦炭庫存加速去化,港口貿(mào)易投機需求入市意愿或?qū)⑻嵘?,而煉焦利潤微薄或繼續(xù)制約焦爐開工,焦企漲價積極性維持高位,焦炭首輪提漲仍在推進當中,市場交易氛圍偏向積極,上方高度取決于真實需求兌現(xiàn)傳導情況。

焦煤:產(chǎn)地煤方面,隨著兩會閉幕及前期事件影響邊際走弱,部分安全檢查程序順利的礦井陸續(xù)進入復產(chǎn)階段,坑口原煤供應或有回增趨勢;進口煤方面,蒙煤通關維持順暢,澳煤進口窗口或受益于進口利潤的擴張而逐步打開,煤炭進口市場調(diào)節(jié)作用將顯現(xiàn)。需求方面,主焦煤競拍市場延續(xù)樂觀,鋼廠拿貨積極性尚可,煤礦庫存降庫顯著,但事件影響正邊際弱化,而焦炭首輪提漲尚未全面落地,下游拿貨心態(tài)或再生變。綜合來看,安監(jiān)順利礦井存在復產(chǎn)預期,進口市場補充作用或?qū)@現(xiàn),國內(nèi)原煤供應或不再收緊,但產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)庫存仍處降庫之勢,原料低庫運行或成為常態(tài),關注煤礦復產(chǎn)復工進度及旺季來臨前下游真實需求兌現(xiàn)情況。

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投資咨詢部

劉啟躍

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投資咨詢:

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聯(lián)系人:劉啟躍

021-80220107

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F3057626

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Z0016224

純堿/玻璃

純堿價格高位震蕩,玻璃基本面有所改善

現(xiàn)貨:314日,華北重堿3150/噸(0),華東重堿3100/噸(0),華中重堿3080/噸(0),西南地區(qū)輕堿跌20,個別企業(yè)輕堿價格陰跌。

上游:314日,純堿日度開工率為87.64%0),山東海天設備問題,裝置減量,預計影響3天,南方堿業(yè)裝置預計320日左右恢復。

下游:(1)浮法玻璃:314日,運行產(chǎn)能157780t/d0),開工率78.48%0),產(chǎn)能利用率78.95%0);浮法玻璃全國均價1709/噸(+0.35 %);主產(chǎn)地產(chǎn)銷率依然較好,沙河196%,湖北131%,華東115%;(2)光伏玻璃:314日,運行產(chǎn)能82760t/d0),開工率81.64%0),產(chǎn)能利用率93.21%0)。

點評:(1)純堿:現(xiàn)階段,光伏玻璃行業(yè)景氣度下降,新產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏明顯放緩,2月以來暫無新產(chǎn)線點火。此外輕堿需求尚處于淡季,個別區(qū)域輕堿現(xiàn)貨價格出現(xiàn)松動。下游對高價純堿續(xù)漲的接受度有限。不過遠興裝置投產(chǎn)前,純堿供需緊平衡的結(jié)構(gòu)難以發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)弱,純堿價格支撐仍強。預計純堿或維持高位震蕩的走勢。(2)浮法玻璃:從全年角度看,國內(nèi)經(jīng)濟已進入復蘇初期,地產(chǎn)小周期有望逐步筑底修復,浮法玻璃需求或?qū)⑼雀纳?;且?jīng)過2022年浮法玻璃大規(guī)模冷修以及產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn),浮法玻璃供給已實際大幅收縮。預計全年浮法玻璃供需結(jié)構(gòu)邊際改善驅(qū)動較明確。近期浮法玻璃“弱現(xiàn)實”壓力也有所緩解,近期玻璃主產(chǎn)地產(chǎn)銷率均大幅高于100%,生產(chǎn)端高庫存已進入去化階段。浮法玻璃05合約持倉量快速下降,多空分歧出現(xiàn)彌合跡象,如若浮法玻璃基本面邊際改善的信號不斷強化,其向上的彈性和空間可能較為可觀。

策略建議:單邊,周報推薦的純堿05合約多單已觸發(fā)止盈,新單暫時觀望;玻璃05合約底部較為明確,周度策略推薦的低位多單耐心持有。

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投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

聯(lián)系人:魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格:

F3039424

投資咨詢:

Z0014895

原油

短線油價超賣明顯,油價已經(jīng)有較強反彈需求

宏觀方面,美國2月未季調(diào)CPI年率錄得6%,已連續(xù)第八個月下降,美國2月未季調(diào)核心CPI年率錄得5.5%,已連續(xù)第六個月下降,數(shù)據(jù)總體符合市場預期。市場對美聯(lián)儲3月加息預期明顯降溫,主流預測是加息25個基點。

供應方面,中、沙、伊三方聯(lián)合聲明顯示沙特和伊朗達成一份協(xié)議,包括同意恢復雙方外交關系。這有助于中東地緣局勢穩(wěn)定,并保障國內(nèi)能源安全,提振國內(nèi)市場信心。沙特能源大臣表示OPEC+將堅持去年10月份達成的減產(chǎn)協(xié)議,直到今年年底,目前OPEC2月份執(zhí)行率為173%,較目標水平產(chǎn)量低92.7萬桶/日。

庫存方面,API數(shù)據(jù)顯示,截至310日當周API原油庫存增加115.5萬桶,汽油庫存 -458.7萬桶,精煉油庫存 -288.6萬桶。美國原油小幅累庫,但庫欣地區(qū)原油下降,原油市場供需層面并未惡化。

總體而言,宏觀面沖擊影響蓋過基本面變動,市場不確定性風險增加。短線油價超賣明顯,油價已經(jīng)有較強反彈需求。

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楊帆

從業(yè)資格:

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Z0014114

聯(lián)系人:葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格:F3062781

聚酯

油價區(qū)間內(nèi)低位,對PTA價格利空影響相對明顯

PTA供應方面,逸盛大化600萬噸裝置上周末提升負荷至7成,本周提滿;新疆中泰120萬噸裝置降負至5成。在剛需較強及裝置檢修預期下,PTA存在去庫預期。

乙二醇方面,浙石化裝置提負荷加上部分煤制合成氣裝置重啟,導致國產(chǎn)供應量增長。隨著伊朗貨源增加以及美國南亞裝置3月底即將開車,進口量將進一步提升至56-58萬噸/月區(qū)間。

內(nèi)需方面,目前聚酯負荷從節(jié)前的低點63.6%回升至86.1%附近,江浙加彈和織機開機率高位運行,分別為86.1%、92%75%。隨著金三來臨,終端織造負荷已恢復至較高水平,部分工廠也反映內(nèi)需訂單好轉(zhuǎn)。

成本方面,宏觀不確定性導致原油低位區(qū)間波動,但調(diào)油需求及PX二季度集中檢修導致PX供應偏緊,仍成本支撐PTA。

總體而言,目前紡織終端生產(chǎn)基本恢復,PTA低利潤檢修對沖新增產(chǎn)能壓力,總體社會庫存仍在可控范圍內(nèi)。短期油價區(qū)間低位,對PTA價格利空影響較明顯。

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楊帆

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甲醇

短期矛盾不突出,賣出跨式繼續(xù)持有

本周西北甲醇企業(yè)簽單量為6.8-2.85)萬噸,屬于中等水平。今日大唐多倫、內(nèi)蒙古蘇里格、內(nèi)蒙古遠興和久泰計劃重啟,共計500萬噸產(chǎn)能,內(nèi)蒙古榮信和榆林兗礦計劃檢修,共計150萬噸產(chǎn)能,因此檢修涉及總產(chǎn)能由850萬噸減少至500萬噸,甲醇裝置開工率將提升至80%以上,本周產(chǎn)量預計增加3%以上。不過3月至今MTO裝置開工率也在持續(xù)提升,目前已經(jīng)達到去年9月以來最高,烯烴需求雖不如往年同期,但穩(wěn)步增長。短期甲醇供需矛盾不突出,本月內(nèi)可賣出期權收取權利金。二季度產(chǎn)量和進口量預期增長,疊加需求轉(zhuǎn)弱和煤價下跌預期,甲醇價格可能進一步下探。

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楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聯(lián)系人:楊帆

0755-33321431

從業(yè)資格:

F3027216

投資咨詢:

Z0014114

聚烯烴

原油大幅下挫,聚烯烴跌至春節(jié)后新低

周二石化庫存為80萬噸,周三為79萬噸,高庫存難以去化。受原油下跌和期貨空頭增倉影響,周二PPL05合約價格均達到春節(jié)后最低,現(xiàn)貨價格也下跌30~50/噸。本周新增檢修裝置較少,4~6月檢修力度也有限,而新產(chǎn)能持續(xù)釋放,供應端只有利空。下游開工率與去年同期接近,但主要下游企業(yè)訂單量少于去年,需求端缺乏利好。除了基本面因素外,宏觀擾動不斷發(fā)生,硅谷銀行破產(chǎn)后,美聯(lián)儲正試圖在不加劇銀行業(yè)動蕩的情況下遏制仍在快速上漲的通脹,然而周二公布的美國2月核心CPI增幅創(chuàng)5個月新高且高于預期值,直接導致下周加息的不確定性增加。供應過剩格局延續(xù),聚烯烴價格易跌難漲,之前推薦的賣出看漲繼續(xù)持有,或者賣出行權價7900的看漲期權。

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楊帆

從業(yè)資格:

F3027216

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聯(lián)系人:楊帆

0755-33321431

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F3027216

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橡膠

港口現(xiàn)貨增庫速率減緩,終端消費預期維持樂觀

供給方面:我國主要橡膠來源國紛紛進入低產(chǎn)季,天膠到港將有回落,進口市場補充作用逐步降低;而國內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處停割階段,海溫指數(shù)預測值顯示今夏將發(fā)生新一輪厄爾尼諾事件,氣候問題影響權重逐步升高,關注國內(nèi)割膠季開割預期及產(chǎn)區(qū)物候狀況。

需求方面:多省市陸續(xù)推進汽車消費補貼政策,政企聯(lián)合補貼力度超市場預期,乘用車零售有望實現(xiàn)回暖;而國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期樂觀,挖機訂單回升、物流業(yè)景氣指數(shù)上行至榮枯線之上,重卡產(chǎn)銷有望結(jié)束下降趨勢、實現(xiàn)增長,天然橡膠需求端存在增量驅(qū)動。

庫存方面:青島現(xiàn)貨庫存小增至60.07萬噸,累庫速率有所減緩,且整體庫存水平尚處歷年同期偏低位置,而后續(xù)到港減少將帶動入庫率走低,橡膠庫存端結(jié)構(gòu)性壓力暫無。

核心觀點:汽車產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長促銷費政策多點開花,全國近半省市推動措施落地,汽車市場底部拐點顯現(xiàn),而海外產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)疊加國內(nèi)停割季,橡膠港口庫存累庫速率降低,供應收緊支撐下方價格,另考慮到當前滬膠指數(shù)尚處長期25%分位之下,滬膠多頭策略盈虧比及性價比提升。

(以上內(nèi)容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。)

投資咨詢部

劉啟躍

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棕櫚油

原油跌勢放緩,棕櫚油下行動能不足

昨日棕櫚油價格早盤震蕩運行,夜盤小幅反彈。宏觀方面,美國銀行事件目前仍在發(fā)酵,市場不確定性有所增強,但原油價格出現(xiàn)止跌,整體對棕櫚油負面拖累有限。供給方面,馬來西亞最新數(shù)據(jù)顯示,產(chǎn)量與庫存均出現(xiàn)回落,目前主產(chǎn)國仍處于減產(chǎn)季,疊加天氣擾動,預計供給端增量有限。需求方面,印度宣布從41日起取消毛葵花籽油免稅配額,疊加此前豆油免稅配額的取消,或?qū)ψ貦坝瓦M口需求存在提振。印尼方面生柴政策持續(xù)推進。國內(nèi)消費需求方面,餐飲需求正在持續(xù)改善,雖然目前國內(nèi)庫存仍處于較高水平,但已經(jīng)出現(xiàn)下滑跡象。從價格角度來看,棕櫚油目前回落至震蕩區(qū)間下沿,且從相對價格來看,目前棕櫚油不管是相對于原油價格還是相對于農(nóng)產(chǎn)品價格均處于均值以下水平,因此其價格存在向上修復空間。綜合來看,棕櫚油供需兩端均存在潛在利多,疊加目前價格已經(jīng)處于低位,棕櫚油下方空間有限。

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投資咨詢部

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