操盤建議:
金融期貨方面:國內政策面仍是最明確積極因素,且資金面、技術面亦有良好印證和支撐,A股整體仍有續(xù)漲空間。
商品期貨方面:能源化工品種下行壓力較大,純堿玻璃強弱繼續(xù)分化。
操作上:
1. 考慮盈利增速彈性、技術形態(tài)等,中證1000指數(shù)預期漲勢空間更大、節(jié)奏更流暢,IM2212合約多單繼續(xù)持有;
2. 產(chǎn)量和庫存持續(xù)增長,供應過剩矛盾將加劇,PP2305前空持有;
3. 浮法玻璃高庫存難以消化,純堿基本面偏強,買SA305-賣FG305組合耐心持有。
品種建議:
品種 | 觀點及操作建議 | 分析師 | 聯(lián)系電話 |
股指 | 整體維持多頭格局,中證1000期指彈性仍最大 周三(11月16日),A股整體呈跌勢。截至收盤,上證指數(shù)跌0.45%報3119.98點,深證成指跌1.02%報11235.56點,創(chuàng)業(yè)板指跌1.19%報2402.91點,中小綜指跌0.91%報12021.82點,科創(chuàng)50指跌1.48%報1036.49點。當日兩市成交總額約為0.94萬億、較前日縮量;當日北向資金凈流入約10億。 盤面上,電力設備及新能源、房地產(chǎn)、非銀金融、建材和汽車等板塊跌幅相對較大,而傳媒、消費者服務和商貿(mào)零售等板塊走勢則較為堅挺。 當日滬深300、上證50、中證500和中證1000期指主力合約基差均有縮窄,且整體轉為正向結構。而滬深300、中證1000指數(shù)主要看漲期權合約隱含波動率則有回落。綜合看,市場一致性預期無轉向悲觀跡象。 當日主要消息如下:1.美國10月零售額銷售環(huán)比+1.3%,預期+1%,前值+0%;2.據(jù)央行第3季度貨幣政策執(zhí)行報告,將加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,搞好跨周期調節(jié);3.據(jù)國務院《關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》,至2025年數(shù)字經(jīng)濟邁向全面擴展期,具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群初步形成。 近期A股短期雖有回調,但其關鍵位支撐明確、且整體交投量能較前期明顯放大,技術面維持多頭格局。而國內寬松政策加碼的概率則進一步提高、海外市場負面擾動大幅減弱,均利于提振市場風險偏好、以及盈利改善預期。總體看,A股仍有續(xù)漲空間。再從具體分類指數(shù)看,考慮產(chǎn)業(yè)政策導向、業(yè)績增速預期差、及微觀籌碼結構,中證1000指數(shù)的潛在漲勢彈性和確定性依舊最高,IM2212合約多單耐心持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 李光軍 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 | 聯(lián)系人:李光軍 021-80220262 從業(yè)資格: F0249721 投資咨詢: Z0001454 |
有色 金屬(銅) | 加息預期減弱衰退預期抬升,銅價上行動能不足 上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報67030元/噸,相較前值下跌270元/噸。期貨方面昨日早盤震蕩運行,夜盤出現(xiàn)走弱。宏觀方面,市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍存不確定性,疊加非美國家經(jīng)濟疲弱,美元指數(shù)震蕩運行,而國內方面,周末經(jīng)濟刺激政策頻出,市場對宏觀預期出現(xiàn)明顯邊際好轉,短期內宏觀面對市場做多情緒存在明顯支撐,但是否能形成實質性利多仍有待觀察。LME公布對俄羅斯金屬的結果,暫時不對俄羅斯金屬做禁止和門檻設置,但將在未來的定期報告中公布俄羅斯金屬占比。海外供給方面,礦端受罷工等因素擾動正在逐步增加,南美地區(qū)產(chǎn)量持續(xù)下滑,但中國、非洲等地產(chǎn)量保持增長,供給壓力暫時有限。下游需求方面,新能源等相關領域的用銅需求仍維持樂觀,但占比有限,目前傳統(tǒng)板塊整體仍較為疲弱,最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)暫無明顯改善,關注在目前的刺激政策下是否出現(xiàn)修復。庫存方面,目前仍處于低位,但近日海內外交易所庫存略有抬升,邊際利空有限。綜合而言,美元的回落預計在短期內限制銅價下行空間,但后續(xù)隨著衰退預期的不斷增強,持續(xù)性利多有限,疊加需求端弱勢難改,銅價上行動能不足。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
有色 金屬(鋁) | 宏觀面邊際改善,低庫存下鋁價存支撐 上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報18850元/噸,相較前值上漲70元/噸。期貨方面,滬鋁價格昨日震蕩運行。宏觀方面,市場對美聯(lián)儲加息節(jié)奏的不確定性仍較高,美元或維持震蕩運行,而國內方面,周末經(jīng)濟刺激政策頻出,市場對宏觀預期出現(xiàn)明顯邊際好轉,短期內宏觀面的邊際好轉對市場做多情緒存在支撐,但是否能形成實質性利多仍有待觀察。供給方面,歐美地區(qū)減產(chǎn)仍在持續(xù),但能源壓力近期有所緩解,邊際影響正在逐步減弱。而國內方面,四川限電影響已經(jīng)基本消退,產(chǎn)能正在逐步恢復。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無進一步擴大,關注其后續(xù)情況及持續(xù)時間,近期河南、貴州等地部分鋁廠或進行減產(chǎn),目前受影響產(chǎn)能較少,關注后續(xù)進展。下游需求方面,部分加工企業(yè)由于物流因素,出現(xiàn)庫存積壓,開工率有所下降。終端消費方面,目前仍處于疲弱狀態(tài),暫無實質性改善,需求表現(xiàn)一般。庫存方面,海內外交易所庫存均處于歷史極低值,WBMS數(shù)據(jù)線顯示1-9月鋁整體供應短缺。此外LME公布對俄羅斯金屬的結果,暫時不對俄羅斯金屬做禁止和門檻設置,但將在未來的定期報告中公布俄羅斯金屬占比。綜合來看,近期宏觀面的邊際改善對大宗商品價格形成階段性利多,疊加低庫存或支撐鋁價出現(xiàn)反彈,但趨勢性做多仍有待觀察。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
鋼礦 | “弱現(xiàn)實,強預期”,黑色金屬震蕩偏強 1、螺紋:昨日央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告,重申“房住不炒”、“不將地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”,但提到“因城施策用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,推動保交樓專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度,引導商業(yè)銀行提供配套資金“。中觀方面,目前螺紋供需結構好于預期,庫存偏低且延續(xù)去庫。鐵水產(chǎn)量同比增加20萬噸以上,且減產(chǎn)較慢,疊加冬儲原料補庫預期,高爐成本處支撐有所增強。但是,今年限產(chǎn)約束同比放松,昨日經(jīng)第三方機構調研證實,唐山僅部分鋼廠接到口頭限產(chǎn)通知,燒結限產(chǎn)15%-30%不等,實際對鐵水產(chǎn)量的影響有限。后續(xù)供給收縮幅度可能不及需求季節(jié)性走弱幅度,螺紋供需結構邊際轉弱風險依然存在,或制約期現(xiàn)價格上漲空間。綜合看,螺紋基本面向“弱現(xiàn)實,強預期”過渡,螺紋庫存偏低且持續(xù)去庫,負反饋拖累成本下行的預期減弱,疊加宏觀利多政策持續(xù)發(fā)酵,預期逐步走強,但供給收縮幅度不及需求季節(jié)性走弱幅度的風險依然存在,階段性制約期現(xiàn)價格上漲空間。策略上:單邊,主力即將移倉換月,螺紋1-5價差再度由負轉正,市場情緒與預期或進入轉折區(qū)間,單邊波動加大,新單持逢回調試多05合約的思路。
2、熱卷:昨日央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告,重申房住不炒、不將地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段,但提到“因城施策”用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,推動保交樓專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度,引導商業(yè)銀行提供配套資金。后續(xù)關注12月國內重要會議,尤其是中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟工作的部署。中觀方面,昨日經(jīng)第三方機構調研,唐山目前僅6家鋼廠收到口頭通知,要求燒結限產(chǎn)15%-30%,影響日均鐵水產(chǎn)量0.77萬噸。今年粗鋼限產(chǎn)約束或同比放松,后期存在供給下降幅度不及需求季節(jié)性走弱幅度的風險,熱卷供需結構或邊際轉弱,將階段性壓制期現(xiàn)價格的上漲空間。未來需關注產(chǎn)業(yè)冬儲的博弈。綜合看,熱卷逐步向“弱現(xiàn)實,強預期”過渡,熱卷庫存壓力有限,且國內外宏觀利好發(fā)酵,市場預期環(huán)比改善,但限產(chǎn)約束同比放松,供給下行幅度不及需求季節(jié)性回落幅度的風險依然存在,期現(xiàn)價格上方或承壓。策略上,單邊:主力即將移倉換月,情緒與預期進入轉折區(qū)間,單邊波動加大,新單暫持逢低試多05合約的思路。關注:四季度粗鋼限產(chǎn)政策;11-12月國內重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署;疫情。
3、鐵礦石:昨日唐山限產(chǎn)消息經(jīng)第三方核實,實際僅部分鋼廠燒結限產(chǎn)15%-30%不等,日均影響鐵水產(chǎn)量約0.77萬噸,今年粗鋼產(chǎn)量管控約束或同比放松。秋冬季影響或低于去年同期。上周高爐日均鐵水產(chǎn)量降至226.81萬噸/天,本周預計小幅降至225.3萬噸,同比增幅或繼續(xù)保持20萬噸/天以上。同時,鋼廠進口礦庫存連續(xù)下降,同比大幅減少1541萬噸,處于近3年絕對低位。鋼廠原料庫存偏低,今年春節(jié)較早,且宏觀利好發(fā)酵后市場預期有所回暖,11-12月鋼廠原料冬儲補庫需求將逐步釋放。鐵礦供應過剩壓力好于預期,四季度港口進口礦庫存增速較慢,預計年末將小幅增至1.35-1.36億噸之間。截至11月16日收盤,鐵礦期貨01合約貼水最便宜交割品(IOC6)42(前值25)。未來關注11-12月國內高爐減產(chǎn)幅度,外礦發(fā)運回升節(jié)奏,以及11-12月國內港口鐵礦庫存累庫情況。綜合看,四季度鐵水減產(chǎn)港口累庫方向不變,但鐵礦供需過剩幅度好于預期,01合約關注前高附近的阻力,05合約在宏觀預期好轉以及冬儲補庫預期支撐下,支撐或相對偏強。策略上,港口累庫緩慢,鋼廠鐵礦冬儲補庫預期或逐步增強,基于潛在性價比角度考慮,鐵礦05合約多單耐心持有,新單仍持逢低做多的思路。關注:終端需求情況;四季度粗鋼限產(chǎn)政策;11-12月國內重要會議對2023年穩(wěn)增長政策的部署;疫情。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
煤炭產(chǎn)業(yè)鏈 | 樂觀預期推動原料上行驅動,高基差壓制上方空間 1、焦炭:供應方面,煤礦讓利降低煉焦成本,但焦炭連續(xù)提降使得噸焦利潤虧損面擴大,焦企生產(chǎn)積極性暫且不高,主動減產(chǎn)行為增多,而華東地區(qū)市場運力尚未恢復,焦爐開工維持下行趨勢,焦炭日產(chǎn)處于偏低水平。需求方面,鐵水產(chǎn)量環(huán)比回落,焦炭入爐剛需支撐亦有走弱,而臨近年末政策影響因素或邊際增強,關注各地環(huán)保性、政策性限產(chǎn)情況,但考慮到冬儲臨近,下游低庫狀態(tài)或將提振補庫需求,遠期需求預期并不悲觀?,F(xiàn)貨方面,焦炭三輪提降悉數(shù)落地,累計降價超300元/噸,部分高成本、低庫存焦企發(fā)函拒絕調價,現(xiàn)貨市場底部徘徊,價格走勢短期趨穩(wěn)。綜合來看,整體庫存偏低提升市場對今冬冬儲的補庫期望,遠期價格預期表現(xiàn)尚佳,盤面價格率先上行,但焦炭供需現(xiàn)狀維持雙弱格局,入爐需求支撐不強,庫存壓力向上游轉移,現(xiàn)貨市場觸及底部,強預期博弈弱現(xiàn)實,考慮到當前基差升水或壓制上方反彈空間,關注后續(xù)冬儲補庫走向及現(xiàn)貨能否順利漲價。
2、焦煤:產(chǎn)地煤方面,政策性限產(chǎn)因素邊際弱化,全國原煤產(chǎn)量顯著增長,電煤保供相關事宜的穩(wěn)步推進使得焦煤產(chǎn)出受限程度有所降低,焦精煤日產(chǎn)有望回升;進口煤方面,近期蒙煤通關回升至700車上方,口岸庫存增長疊加短盤運費回落,進口原煤成本不斷降低,關注年末內外煤價差收斂狀況及進口政策的變動。需求方面,焦炭三輪提降基本落地、焦企虧損局面難以扭轉,但坑口煤價連續(xù)回落或提前激發(fā)低庫焦企冬儲采購意愿,坑口原煤出貨壓力有所緩和,礦方庫存壓力亦有緩解。綜合來看,煤礦開工受限降低、洗煤產(chǎn)能逐步釋放,而臨近年末進口市場或有預期放量的可能,焦煤供應延續(xù)邊際寬松之勢,但坑口成交價格不斷下調,礦方讓利緩和上下游矛盾,低庫下游或有望率先開啟原料冬儲,關注下游具體冬儲意向及采購程度。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
純堿 | 宏觀政策利好發(fā)酵,純堿震蕩偏強運行 現(xiàn)貨:11月16日,華北重堿2800元/噸(0),華東重堿2750元/噸(0),華中重堿2700元/噸(0),西北輕、重堿分別跌30。 供給:11月16日,純堿日度開工率為888.97%(-0.53%)。 裝置開工率:昆侖一臺鍋爐出現(xiàn)故障,裝置有所減量。 需求:(1)浮法玻璃:11月16日,運行產(chǎn)能161120t/d(0),開工率80.46%(0),產(chǎn)能利用率80.82%(0),全國均價報1619元/噸(-0.06 %);(2)光伏玻璃:11月16日,運行產(chǎn)能71680t/d(0),開工率83.36%(0),產(chǎn)能利用率93.83%(0)。 點評:昨日央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告,重申房住不炒、不將地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段,但提到“因城施策”用好政策工具箱,支持剛性和改善性住房需求,推動保交樓專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度,引導商業(yè)銀行提供配套資金。后續(xù)關注12月國內重要會議對明年政策的部署。中觀方面,純堿供需雙旺,連續(xù)去庫,各環(huán)節(jié)總庫存已降至2020年以來最低值。11-12月光伏玻璃計劃新增投產(chǎn)規(guī)模有望部分對沖浮法玻璃潛在冷修風險。浮法玻璃企業(yè)高庫存難以通過“保交樓”帶來的需求改善消化,玻璃現(xiàn)貨價格依然在持續(xù)下滑,12月玻璃企業(yè)被迫進一步擴大冷修規(guī)模的風險較高。另外,海外煤價快速回落,國內純堿出口優(yōu)勢或將隨之縮窄,拖累后續(xù)出口需求。 觀點建議:純堿現(xiàn)貨堅挺,全國均價維持2680,截至昨日收盤,01合約貼水105,關注01合約2550-2600之間阻力位置,05月在宏觀預期好轉、低庫存以及主力移倉支持下或表現(xiàn)相對偏強。策略上,單邊,05合約多單輕倉持有;組合,浮法玻璃冷修風險兌現(xiàn)前,激進者仍可繼續(xù)持有05合約上多純堿空玻璃套利組合,謹慎者可分批止盈離場。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 魏瑩 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 | 聯(lián)系人:魏瑩 021-80220132 從業(yè)資格: F3039424 投資咨詢: Z0014895 |
原油 | EIA原油庫存大幅下降,原油區(qū)間運行 機構方面,OPEC將2023年全年世界石油需求增長預測下調了10萬桶至224萬桶/日,這也是OPEC年內第五次下調今年石油需求預期。EIA則下調32萬桶/日至116萬桶/日。各大機構對明年原油需求都保持了相對謹慎的判斷。 供應方面,國際能源署(IEA)周二表示,在歐盟對俄羅斯海運原油出口的禁令生效后,明年俄羅斯石油產(chǎn)量將下降140萬桶/日。歐盟將需要尋找新的供應來源來替代100萬桶/日的原油和110萬桶/日石油產(chǎn)品的缺口。 庫存方面,EIA數(shù)據(jù)顯示,截至11月11日當周,原油庫存減少540萬桶,至4.354億桶,而路透調查的分析師的預期是減少44萬桶。原油庫存大幅減少,供應仍吃緊,取暖油供應仍然低于平均水平。 微觀方面,月差結構走弱,歐美成品油裂解利潤震蕩下行都顯示了市場在逐步轉弱。 總體而言,短期地緣政治因素擾動市場情緒,中長期來看,原油供應端趨緊,而需求仍然相對弱勢;基本面多空交織情況下或維持區(qū)間震蕩。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
聚酯 | 聚酯開工快速回落,TA301持空頭思路 供應方面,11月國內大部分PTA生產(chǎn)裝置已完成年度檢修,且存在新項目投產(chǎn)預期,PTA開工率低點已過,四季度PTA供應增加幾乎成定局。 內需方面,10月下旬以來,局部疫情反彈,許多紡織品面料市場受到影響,終端訂單存季節(jié)性回落明顯,下游織造開機率也隨即呈現(xiàn)下降趨勢。近期主流大廠已陸續(xù)公布了檢修安排;聚酯負荷降至79.5%,較10月下旬高點84.1%回落了5—6個百分點。下游聚酯開工快速回落。 出口方面,海外紡服銷售各環(huán)節(jié)庫存依然偏高,截至2022年8月,美國服裝及服飾店零售庫存達414億美元,批發(fā)商庫存達580億美元,均已升至自1992年有歷史紀錄以來的極值水平,商家以去庫存為主要目的,預計美國過高的社會庫存將在未來半年內持續(xù)。10月紡織服裝出口降幅擴大,環(huán)比下降10.8%,同比下降13.6 %,后期仍會繼續(xù)回落。 總體而言,成本端支撐減弱,且四季度PTA供應預期增加,而需求仍然弱勢,PTA價格強勢局面或難以持續(xù),短期宜持空頭思路。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:葛子遠 021-80220137 從業(yè)資格:F3062781 |
甲醇 | 工廠庫存創(chuàng)兩年新高,推薦賣出看漲期權 本周甲醇生產(chǎn)企業(yè)庫存為53.52(+2.24)萬噸,達到近兩年新高,其中增長最多的是西北地區(qū)。企業(yè)訂單待發(fā)量為24.77(-1.57)萬噸,達到8月以來最低,反映需求不好。本周港口庫存為54.97(-0.98)萬噸,其中華東減少1.6萬噸,華南增加0.62萬噸。周三期貨站穩(wěn)2600元/噸,各地現(xiàn)貨價格多數(shù)上漲,市場成交好轉。目前甲醇供應端利空有限,11~12月氣頭裝置檢修,產(chǎn)量增長有限,而進口量也因海外裝置開工率極低而不會顯著增長。然而需求端基本沒有利好因素,除了虧損停車的烯烴裝置外,醋酸、甲醛等傳統(tǒng)下游產(chǎn)品價格仍在持續(xù)降低,開工率也將因淡季臨近而降低。綜上,甲醇維持上漲空間有限的觀點,01期權合約即將到期,可嘗試賣出行權價為2700的看漲期權。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
聚烯烴 | PP庫存顯著增加,需求依然偏弱 周四石化庫存為61.5萬噸。本周PE新增5套裝置檢修,生產(chǎn)企業(yè)庫存減少4%,不過PP新增4套裝置,生產(chǎn)企業(yè)庫存卻增加5%。社會庫存方面,PE無變化,PP減少7%,結合起來看,聚烯烴上中游去庫程度有限。盡管原油上漲,但聚烯烴絲毫未跟進,期貨和現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)定,市場成交一般,下游企業(yè)接單量也僅在周一顯著增多,周二和周三重回慘淡常態(tài)。周三夜盤國內外商品普遍下跌,宏觀利好已逐步被市場消化,聚烯烴定價重回基本面,重點關注今日公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 楊帆 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 | 聯(lián)系人:楊帆 0755-33321431 從業(yè)資格: F3027216 投資咨詢: Z0014114 |
橡膠 | 乘用車零售市場表現(xiàn)不佳,需求增速拐點顯現(xiàn) 供給方面:國內產(chǎn)區(qū)處于旺產(chǎn)時節(jié),原料收購價格不斷下探帶動成本支撐持續(xù)下移,而我國主要橡膠來源地亦陸續(xù)進入增產(chǎn)期,天膠進口有季節(jié)性走強趨勢;另外,持續(xù)超一年之久的拉尼娜事件有望在年末劃上句號,物候條件穩(wěn)定利于各產(chǎn)區(qū)平穩(wěn)放量,天膠供應端維持樂觀。 需求方面:上周乘用車零售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)同環(huán)比雙降之勢,增長動力快速衰減,購置稅減征措施過度透支剛性需求,政策推動后繼乏力,汽車市場大概率景氣見頂;而輪胎出口驅動拐點確認,長期增長動能遭到削弱,輪企開工難顯著回升,天然橡膠需求預期轉向悲觀。 庫存方面:橡膠進口季節(jié)性走強,到港數(shù)量逐步上升,港口貿(mào)易庫存增長顯著,加速累庫提升庫存端壓力。 核心觀點:乘用車零售增速斷崖下跌,消費刺激相關政策實施步入尾聲,增長動能衰減迅速,且輪胎出口市場拐點顯現(xiàn),輪企開工難見增長,需求傳導及預期表現(xiàn)均有不佳,而國內外各產(chǎn)區(qū)先后邁入旺產(chǎn)季,原料供應得到充足保障,供增需減預期增強,滬膠空頭頭寸可繼續(xù)持有。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 劉啟躍 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 | 聯(lián)系人:劉啟躍 021-80220107 從業(yè)資格: F3057626 投資咨詢: Z0016224 |
棕櫚油 | 需求端持續(xù)疲弱,棕油上方壓力仍存 上一交易日棕櫚油價格全天震蕩走弱,目前有消息稱俄羅斯大概率將延長此前外運協(xié)議,協(xié)議將于11月19日到期,關注后續(xù)進展。宏觀方面,海外市場衰退預期延續(xù),宏觀面整體對油脂存拖累。供給方面,最新MPOB數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量和庫存均有所增加,但略不及市場預期。在目前整體供給較為充裕的結構下,數(shù)據(jù)利多驅動有限。印尼方面,出口專項稅豁免結束,印尼出口成本預計將有所抬升,但也將有利于提高馬棕出口競爭力。近期東南亞地區(qū)天氣擾動增加,但實質性影響暫時有限,在減產(chǎn)季來臨前,預計供給端將維持寬松。從國內到港量及船期預報情況來看,國內供給仍維持寬松,雖然庫存增速有所放緩,但棕櫚油庫存處相對高位。需求端,海外生柴需求暫無新增亮點,印度方面進口量出現(xiàn)明顯回落,而國內方面,全國疫情仍處于反復階段,餐飲及季節(jié)性因素均將持續(xù)抑制需求。綜合來看,在減產(chǎn)季到來前,海內外供給整體表現(xiàn)充裕,需求端持續(xù)疲弱,棕櫚價格上方壓力仍存。 (以上內容僅供參考,不作為操作依據(jù),投資需謹慎。) | 投資咨詢部 張舒綺 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 | 聯(lián)系人:張舒綺 021-80220135 從業(yè)資格:F3037345 投資咨詢:Z0013114 |
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